新能源汽车投资策略：全球供应链视角下的确定性溢价分析

"新能源汽车行业春季投资策略：从电动车全球供应链视角，寻找确定性溢价-0313-中泰证券-39页.pdf" 本文是中泰证券在2019年3月13日发布的一份新能源汽车行业的投资策略报告，主要探讨了从全球电动车供应链的角度出发，如何在市场中寻找具有确定性溢价的投资机会。报告指出，2018年新能源汽车销量超出预期，达到125万辆，车型升级明显，非限购城市的市场需求增长迅速，占据了55%的份额。这一趋势表明，新能源汽车的消费市场正在逐步成熟，不再过度依赖政策扶持。 在供应链层面，锂电池及其关键材料的市场份额持续集中，行业龙头企业的地位更加稳固。例如，宁德时代作为锂电池制造商的领导者，其市场份额从29%提升到了41%，显示出强大的竞争力。同时，湿法隔膜领域的上海恩捷市场份额大幅提升，达到40.7%，体现了行业内部的整合与集中。 然而，随着补贴政策的持续退坡，整个产业链都面临着降低成本的压力，导致行业毛利率进入下行通道。这种背景下，企业需要通过技术创新和规模效应来应对挑战。报告还提到，由于补贴政策的影响，新能源汽车的生产节奏呈现前低后高的特点，产能利用率会随着季度推移而逐渐提升。 在上游资源端，如钴、锂等关键原材料的价格波动对行业成本构成影响。随着补贴政策调整和市场供需变化，这些资源的价格波动可能为产业链中的某些环节带来不确定性。 报告还提到了几份相关研究报告，涵盖了风电行业、电动车销量情况以及泛在电力物联网主题，表明新能源汽车的发展不仅局限于自身领域，还与清洁能源、智能电网等其他领域密切相关。 在个股评级方面，报告推荐了宁德时代、新宙邦、恩捷股份、璞泰来和当升科技等公司，并给出了相应的评级。这些公司被认为在行业中具有竞争优势，有可能在行业变革中实现业绩增长。 这份投资策略报告为投资者提供了新能源汽车行业的最新动态和投资建议，强调了在全球供应链视角下，选择具有确定性优势的企业进行投资的重要性。随着补贴政策的退坡，行业竞争将更加激烈，但同时也孕育着新的投资机会。投资者需要密切关注技术进步、市场结构变化以及上游资源价格等因素，以期在不确定的市场环境中找到确定性的投资价值。