交易成本下的多阶段基约束均值方差投资组合优化

本文探讨了"具有基数约束的多阶段均值-方差投资组合优化"这一关键领域的研究，由张鹏和郝静两位学者合作完成，发表在权威平台中国科技论文在线。他们的研究聚焦于实际投资决策中的复杂性，特别是在存在交易成本、阀值约束和借贷限制的背景下。在金融市场的投资组合管理中，传统的均值-方差优化理论通常假设投资者可以无限次地调整投资组合，然而现实情况中，投资者往往受到投资数量的限制，即基数约束。 这种新的模型将投资决策视为一个多阶段动态过程，每个阶段都有其特定的资产选择和调整，且结果对后续阶段产生路径依赖。因此，优化问题变成了混合整数动态优化问题，其中不仅包括连续变量（如投资比例）还有离散变量（如投资组合中包含的资产数量）。通过引入基数约束，研究者能够更准确地模拟现实中投资者的选择限制。 文章的核心贡献在于提出了一种离散近似迭代法来解决这个问题。这种方法巧妙地将连续优化问题转化为一系列可处理的离散步骤，确保在满足约束条件下找到最优投资策略。作者还证明了这个算法的收敛性，即随着迭代的进行，最终将达到一个稳定且最优的投资组合配置。 为了验证理论模型和算法的有效性，作者进行了一个具体的投资组合优化实例分析。通过对比不同基数约束下的投资策略，他们展示了这些约束如何影响投资组合的风险收益平衡，以及如何在实际应用中帮助投资者做出更明智的决策。 关键词方面，"多阶段投资组合"、"均值-方差"、"基数约束"、"交易成本"和"离散近似迭代法"都凸显了文章的核心内容和研究重点。此外，该研究还按照学术界的标准被分类为F224.9（投资学）和O221.2（金融工程与风险管理）。 这篇首发论文提供了一个实用且理论扎实的方法，以帮助金融机构和投资者在复杂的金融市场环境中，结合实际约束条件进行有效和合理的投资组合优化。这对于理解和实践现代投资决策具有重要意义。