伯特利22Q1业绩点评：智能电控业务推动高增长，盈利环比改善

"伯特利22Q1点评：业绩符合预期，收入高增长盈利环比改善.pdf" 伯特利公司在2022年第一季度的业绩表现稳健，其营业收入达到10.1亿元，同比增长29.0%，这主要得益于公司在智能电控业务上的强劲增长。智能电控业务的增长点在于客户群体的扩大，从自主品牌扩展到合资品牌，并且项目也从单一车型转向了平台化发展，使得电子驻车制动（EPB）的产销规模得以提升。此外，线控制动系统的顺利量产也为公司带来了全新的增长动力，该业务自2021年第二季度开始量产，对2022年第一季度的业绩产生了积极影响。 尽管如此，公司的毛利率在2022年第一季度受到了一定的压力，降至22.5%，同比下降了3.16个百分点。这主要归因于业务结构的变化和原材料价格上涨。高毛利率的轻量化业务占比下降，同时原材料成本的增加导致毛利率承压。然而，与2021年第四季度相比，毛利率已经显示出环比改善的迹象。22Q1期间费用率为10%，同比上升2.24个百分点，其中研发费用率增加了1.47个百分点，使得净利率降至13.64%，同比下降5.35个百分点，利润增速略低于收入增速，实现了8.3%的同比增长，整体表现符合市场预期。 展望未来，伯特利公司正在积极扩大其智能电控业务的产能。计划在2022年新增两条线控制动产线，预计到年底总产能将达到108万套，相较于2021年的36万套有显著提升。同时，公司还将增加30万套/年的ESC620产线，使ESC产能在2022年下半年达到48万套。对于EPB业务，公司计划新增50万套/年的EPB卡钳组装生产线，2022年产能预计可达210万套，相较于2021年的160万套产能有所增强。这些产能扩充措施旨在满足不断增长的市场需求，表明公司对2022年持续高增长的乐观态度。 伯特利在2021年新接了众多智能电控相关项目，包括EPB项目83项、线控项目11项、高级驾驶辅助系统（ADAS）项目9项以及电动尾门项目，显示了公司在汽车智能化领域的广泛布局和市场认可度。随着汽车行业的电动化和智能化趋势不断加强，伯特利作为关键零部件供应商，有望持续受益于这一行业变革。 伯特利2022年第一季度的业绩表现符合市场预期，收入增长显著，盈利能力虽受到一定影响但已有改善迹象。随着公司不断扩大智能电控业务的产能和产品线，预计2022年全年将保持较高的增长态势。投资者应关注公司在智能电控领域的持续投入和市场拓展情况，以及未来盈利能力的提升空间。