项目评估中的过时风险与税收综合模型：实证分析与影响

本文主要探讨了"在项目评估中建模过时风险和税收"这一关键议题，发表于2019年的《数学金融杂志》(Journal of Mathematical Finance)上，第9卷，286-300页。该研究由Vince Hooper和John Pointon共同完成，他们分别来自马来西亚的厦门大学马来西亚分校和英国普利茅斯大学。 研究的核心目标是创建一个项目估值模型，特别关注税收和过时风险的交互影响。作者假设项目的税前净经营现金流遵循带有递减趋势参数的几何布朗运动，这种动态模拟了现金流的不确定性和市场波动。过时风险则通过泊松跳跃过程引入，反映了技术更新速度和市场需求变化对项目盈利能力的影响。 在模型构建中，作者分别考虑了税收折旧对现金流和税收节省的风险效应。通过对不同变量的敏感性分析，研究结果显示，预计的过时时间对项目估值的影响显著大于税项（如税折旧率和公司税率）的轻微变动。这是业界首次在税收背景下的实际过时风险建模，这表明过时风险在项目评估中的重要性不容忽视。 该模型的应用广泛，适用于石油和天然气、运输、房地产、信息技术、电信以及新能源等多个工业领域，这些行业都面临着技术和市场的快速变化，过时风险的评估对于决策制定至关重要。 这项研究提供了一个科学的方法来量化过时风险和税收因素在项目评估中的作用，这对于企业进行投资决策、资本预算以及风险管理具有实际价值。通过这个模型，专业人士可以更全面地评估项目的潜在回报，从而做出更为明智的战略选择。