大额指令交易策略:基于日内流动性模式分析
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更新于2024-08-12
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"这篇论文是2007年上海交通大学学报发表的自然科学类论文,由张丽芳和刘海龙撰写。研究关注的是在风险证券市场中的大额指令交易策略,基于Polimenis的理论,结合日内流动性模式,即市场深度的倒U型和成交量的U型变化,运用最优控制理论来制定交易策略。策略不仅涉及指令的分拆,还涉及到指令提交的时间选择。研究发现,最优交易策略与交易时段内成交量和市场深度的关系密切。如果市场深度整体较高,投资者应选择开市或收盘时进行交易;而当市场深度较低时,中午可能是更好的交易时机。该策略相较于一次性交易大额头寸,可以显著降低预期执行成本。关键词包括证券市场、日内流动性模式、市场深度和指令执行延迟。"
本文探讨的核心知识点是:
1. 日内流动性模式:证券市场的流动性通常会呈现出日内模式,市场深度(即买卖价差)会在交易日开始和结束时较高,形成倒U型模式,而成交量则呈现U型,开盘和收盘时较高,中午较低。
2. 最优控制理论:在理解和利用日内流动性模式的基础上,论文应用了最优控制理论来制定大额指令的交易策略,目的是最大化投资者的利益并降低交易成本。
3. 指令规模分拆与提交速率选择:交易策略的关键要素包括如何将大额指令拆分为更小的部分,以及何时提交这些订单,以适应市场动态变化。
4. 交易时段选择:根据市场深度和成交量的变化,投资者在高市场深度时(如开盘和收盘)交易,或在低市场深度时(如中午)交易,可能会有不同的执行成本效果。
5. 预期执行成本:论文比较了一次性交易大额头寸与分批执行策略,后者可以显著降低执行成本,这是由于考虑了市场的实时条件,避免了因市场波动导致的额外交易成本。
6. 证券市场分析:研究强调了对证券市场微观结构的理解,尤其是流动性特征,对于制定有效的交易策略至关重要。
这些知识点对于从事金融市场交易、量化投资、风险管理的专业人士具有很高的参考价值,有助于他们制定更精细、更适应市场动态的交易计划。
2019-09-20 上传
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2023-07-28 上传
2019-06-12 上传
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