睿创微纳：科创板军工企业深度分析-银河证券研报

睿创微纳是一家专注于专用集成电路、红外成像传感器及MEMS传感器设计与制造的科创板上市公司。成立于2009年，公司的核心业务集中在非制冷红外成像MEMS传感技术的研发上，尤其在高精度红外芯片的自主研发和生产方面填补了国内多项空白，使其成为国内少数具备自主探测器研发能力和量产实力的企业。 公司的核心技术体现在红外MEMS芯片、探测器、机芯及整机系列产品的开发上，产品线涵盖了不同规格的红外探测器，如1280×1024、1024×768等，像素尺寸范围广泛，工作帧频高达50Hz/30Hz，NETD值低至40mK，整体性能达到国内领先水平。重视研发，2016年至2018年期间，公司研发投入占营业收入的比例高达18.30%，在申报企业中研发投入位列前茅，显示出其对技术创新的持续投入。 睿创微纳定位为红外成像系统解决方案供应商，业务覆盖军用和民用两个市场。在军用市场，由于政策限制和技术壁垒，竞争相对不充分，主要竞争对手包括高德红外、大立科技等研究机构。而在民用市场，竞争激烈，国际巨头如FLIR、Fluke Corporation、ULIS等，以及国内企业如高德红外、大立科技等都是有力的竞争者。 公司实际控制人为马宏，持股比例为18.00%，其他重要股东包括李维诚、梁军和深创投等。随着科创板的发行，预计马宏的持股比例会有所下降。在财务方面，公司的主要收入来源于红外热像仪及相关设备，反映了其在红外成像领域的稳健业绩。 睿创微纳凭借其在红外成像技术领域的专业积累和研发投入，处于产业链的关键位置，不仅在国内市场占据优势，也在寻求拓展国际市场，未来有望继续保持其在国防军工和民用市场的竞争优势。