微盟集团广告业务承压，电商SaaS前景仍被看好

"港股公司研究-浦银国际证券-微盟集团02013.HK广告业务短期承压" 微盟集团（02013.HK）是港股市场的一家专注于提供SaaS服务和数字营销解决方案的公司，其业务在当前环境下面临一定的挑战。浦银国际证券的研究报告显示，由于宏观经济环境的不确定性以及行业监管政策的收紧，尤其是教育、游戏、金融等行业广告投放的大幅削减，微盟的广告业务短期内承受压力。这一情况反映在腾讯第三季度的广告收入增长上，其增速大幅下降至仅5%，与第二季度的23%相比明显下滑。因此，微盟的营销收入预期也会受到类似的影响。 尽管如此，报告仍然对电商SaaS的长期前景保持乐观。微信最近宣布将在点对点聊天和群聊场景中开放外部链接访问，包括淘宝等电商链接，这可能会在短期内延缓部分商家对电商SaaS的需求。但长期来看，电商的去中心化趋势和多渠道销售策略将促使私域电商成为商家不可或缺的销售渠道，因为私域电商具有较低的获客成本、较高的转化效率和用户留存率。 为了应对市场变化并扩展其智慧零售版图，微盟集团进行了战略收购。以2.2亿元人民币收购了向心云51.89%的股权，计划整合向心云的超级导购应用，提升其在智慧零售领域的数字化能力，以强化竞争优势。 在财务预测方面，鉴于广告业务的不利影响，分析师调整了微盟2022年和2023年的收入预期，分别下调9.7%和9.0%。同时，考虑到板块估值回调，通过分部加总法，将目标价调整至10.2港元，对应2022年和2023年6.2x和4.8x的市销率。然而，该投资决策也伴随着一些风险，如行业增长放缓、市场竞争加剧，以及对流量平台的依赖可能导致的客户留存率不达预期等。 总结来说，微盟集团的广告业务面临短期压力，但其在电商SaaS领域的长远潜力和智慧零售的布局仍被看好。投资者应关注宏观环境和行业动态，同时审慎评估相关风险。