2019医药行业投资策略：优选龙头，关注估值-国泰君安

"医药行业中期投资策略：优选龙头，兼顾估值-0711-国泰君安-47页.pdf" 这篇报告是中国证券研究机构国泰君安在2019年7月11日发布的医药行业中期投资策略。报告的核心观点是“优选龙头，兼顾估值”，建议投资者在医药行业中选择具有领导地位的企业，并考虑其估值合理性。以下是对报告内容的详细解释： 1. 科创板的影响：生物医药作为科创板的重要组成部分，预计将对医药行业产生深远影响。首先，科创板可能会引起估值体系的变革，尤其是对于创新药企业。其次，尽管估值水平能否普遍提升还需观察市场反应，但已上市的龙头医药企业的稀缺性将进一步增强。 2. 政策预期的影响：面对政策环境的压力，如带量采购等，市场对其的预期已经逐渐消化，后续政策扩散对二级市场的冲击将会小于对实体产业的冲击。市场的反应将更多地取决于自身因素，如股价累计涨幅和估值水平。 3. 高景气度领域：报告预测2019年消费性医疗服务、合同研发组织（CRO）、治疗性专科药、高端医疗器械等领域将持续保持较高的景气度。零售药店、体外诊断（IVD）行业的表现将优于年初市场的低预期，而血液制品行业的景气度将温和复苏。 4. 投资建议：报告建议投资者关注那些在细分领域内表现出高景气度、业绩确定性强、估值合理且长期经营趋势向上的龙头公司。即使市场可能出现估值和持仓集中的短期压力，只要这些公司的基本面没有变化，投资者可以在调整中寻找机会，继续聚焦业绩增长主线。推荐的公司包括泰格医药、我武生物、恒瑞医药、爱尔眼科、通策医疗、金域医学、乐普医疗、华兰生物、一心堂和大参林。 5. 行业板块分析：报告还提供了各子行业的占比情况，化学原料药占5%，化学制剂20%，中药22%，生物制品15%，医药商业9%，这为投资者提供了行业整体结构的参考。 这份报告为医药行业的中期投资提供了策略指导，强调了在政策环境和市场波动下，选择优质龙头股和合理估值的重要性。