AI驱动的游戏与版权赛道反转与增长机会

华西证券于2023年4月18日发布的研究报告聚焦于AGI（通用人工智能）专题的第四部分，探讨了AI如何推动行业的增收和业绩反转，特别推荐了游戏和版权两个赛道的投资机会。报告指出，当前的情况与2013-2015年的TMT（科技、媒体和通信）行业类似，新一轮科技革命即将来临，公司的业绩将迎来拐点。应用层面，尤其是在传媒行业，特别是游戏和数字媒体领域，有望成为市场引领者，因为它们在上一轮移动互联网浪潮中已经证明了业绩的强劲增长。 报告强调，随着大模型技术的逐渐基础设施化，虽然大模型本身可能成为像移动互联网时代一样重要的基础工具，但应用层面的关键在于发掘具有独特场景和用户粘性的不可复制特性。游戏行业，通过AI技术提升玩家体验，例如创新游戏玩法和付费点，可以带来新的市场空间。另一方面，版权产业由于大模型的训练需要大量高质量原创数据，版权商有机会成为数据供应者，从而间接受益。 由于过去几年的商誉减值和监管政策影响，游戏和影视板块长期被低估，且市场筹码压力较小。随着2023年内容监管政策的放宽，这些行业将迎来业绩的复苏期，AI的赋能作用将进一步显现。投资建议中，分析师推荐关注两条主线：一是AI赋能的创作行业，如游戏（如三七互娱、完美世界、电魂网络、游族网络、光线传媒、华策影视）和影视制作，它们在初期能通过降低成本提高效率，后期通过新付费模式增加收入。二是版权方作为数据提供商，影视（捷成股份、上海电影、中国科传、中文在线、光线传媒、华策影视）将从中受益。 然而，报告也提醒投资者注意国产大模型落地的风险，以及可能存在的市场竞争和技术不确定性。总体而言，这份报告为深入理解AI在娱乐和传媒领域的应用及其对业绩影响提供了有价值的洞察。