房企生存之道：房地产投资策略-招商证券-37页.pdf

该文件总结了房地产行业中期的投资策略，并提到了马丁格尔策略的失效之路。根据贝格数据和招商证券的报告，房地产行业目前面临着一些长期问题和短期分歧。行业指数的绝对表现在过去一年中有所下降，而相对表现也相对较差。文件指出，房地产行业正在进入一个“夹缝时代”，Martingale策略可能会失效，真正的出路在于实现真正高周转，并在产品定位等五个要素上进行突破。在存量子行业中，物管行业受益于竣工回暖或具备beta，商业地产回报率虽不支持大规模的房地产信托（REITs），但小型房地产信托正在发展中。住宅开发仍然是房地产行业的基本盘。该文件展望了未来的发展情况。