计算机行业年报&季报解读：业绩波动背后的关键因素

“计算机行业：通过年报&季报，我们读到了什么？-0508-中泰证券-25页.pdf” 这篇报告主要分析了2018年中国计算机行业的年度与季度报告，揭示了该行业的关键财务指标和业务发展趋势。报告的核心内容包括： 1. 18年年报分析： - 营业收入增长加速：2018年，计算机行业的上市公司总收入增长率达到19%，相比上一年度提升了8个百分点，显示出行业在业务扩张上的积极态势。 - 净利润大幅下滑：然而，由于大规模的商誉减值，整体归母净利润增速下降至-43%，扣除非经常性损益后的净利润增速更是降至-58%。这表明商誉减值对行业利润造成了显著影响。 - 剔除商誉影响后的表现：如果排除那些商誉减值超过1亿的20家公司，计算机行业整体扣非净利同比增长17%，归母净利润同比增长6%，显示行业内在盈利能力相对稳定。 2. 毛利率与费用率： - 毛利率下滑：行业整体毛利率从27.5%下降1.4个百分点至26.1%，反映出行业整体的盈利能力有所减弱。 - 费用率基本稳定：尽管销售费用率微降，管理费用率略有上升，但总体来看，费用率变动不大，说明公司在控制成本方面保持了一定的稳定性。 3. 研发投入增加： - 研发支出增长：计算机行业2018年的研发支出同比增长21.6%，延续了过去四年20%以上的高增长态势，体现出行业对技术创新的重视。 - 研发投入占比提高：行业整体的研发支出占营业收入的比例达到8.1%，比2017年提高了0.2个百分点，这表明企业在研发投入上持续加大投入。 - 企业研发力度：行业内如四维图新和恒生电子等公司，研发投入金额超过10亿，并且研发投入占收入比例超过30%，彰显了这些公司在技术研发上的领先地位。 4. 投资要点总结： - 计算机行业在2018年面临商誉减值的挑战，但基本面稳健，收入增长和研发投入的增加预示着行业长期发展潜力。 - 行业整体毛利率下降，可能意味着市场竞争加剧或产品定价压力增大。 - 高额的研发投入显示行业正积极应对技术变革，以保持竞争优势，未来有望在新产品和服务创新上取得突破。 报告的作者是中泰证券的分析师谢春生及其团队，他们强调了商誉减值对公司和行业利润的影响，同时也关注到研发投入的增长，认为这是行业未来发展的关键驱动力。投资者在考虑计算机行业投资时，应充分考虑这些因素。