闻泰科技是一家专注于电子产业的领军企业,其在2022年3月的证券研究报告中展示了其在组装业务和车规半导体领域的转型及发展前景。报告强调了以下几点关键知识点:
1. 终端组装业务的拓展:闻泰科技的智能终端组装业务正在经历产品化转型,委外率相对较低,特别是在智能手机领域,当前智能手机的委外率仅为35%,相较于PC和平板电脑的高委外率,存在显著增长空间。随着技术进步,手机委外率有望进一步提升,这为公司提供了广阔的横向拓展机会,不仅包括手机自身,还包括全球每年数亿台的PC、平板电脑、IOT设备(如手表、耳机和VR设备),甚至高附加值的白牌服务器和汽车电子市场。
2. 全球化产能布局:通过收购得尔塔,闻泰科技成功进入了苹果产业链,增强了客户质量和规模。新工厂如无锡、昆明和印度的建设将有助于满足全球化的交付需求,推动智能终端业务的持续增长。
3. 模组和元器件垂直整合:为了应对终端组装业务的低维竞争和盈利波动,闻泰科技采取了向上游拓展策略,通过并购安世半导体和得尔塔光学模组业务,以及自研SiP模组,瞄准了光学模组市场的庞大潜力,据估计这一市场空间可达千亿级。模组自配将有助于提高单客户和单产品的收入,同时平滑盈利波动和降低竞争压力。
4. 车规功率半导体的供需错配:报告指出,随着汽车电动智能化的发展,车规功率半导体需求持续高景气,而供给端主要由海外IDM模式的大厂主导,存在明显的供需错配。作为全球第九大MOS厂和一流的车规功率模拟产品供应商,安世半导体将迎来持续增长的机遇。
5. 安世半导体的战略发展:安世既有稳健的老产品在车规级功率市场表现优异,预计随着技改和产能释放,老产品份额将进一步提升,带动未来三年收入和利润的30%以上复合增长率。此外,新产品如高压MOS、IGBT、氮化镓、碳化硅和模拟产品,凭借国际化研发团队和成熟的技术支持,有望成为市场的后起之秀,打开新的车用功率市场空间。
闻泰科技通过战略转型和资源整合,展现了强大的增长潜力,尤其是在智能终端组装和车规半导体领域,预计在未来几年内将实现业绩的显著增长,并在全球化市场中占据领先地位。分析师对其继续保持“买入”评级,并调整了公司的盈利预测。