小米Q3业绩前瞻：手机销量下滑，互联网业务成亮点

“港股公司研究-太平洋-小米集团W01810.HK小米Q3Preview：手机出货量短期承压，互联网业务有望超预期” 小米集团在2021年第三季度面临了一些挑战，主要体现在智能手机出货量上。尽管全球出货量下滑了5%至4430万台，保持在全球第三的位置，但在中国市场的表现相对较好，出货量同比增长20%至1040万台，市场份额升至13.8%。这主要得益于荣耀品牌的回归带来的竞争压力以及全球芯片供应短缺的影响。然而，小米通过推行高端战略，如Redmi K40系列的热销，提高了平均销售价格（ASP）和毛利率，预计21Q3 ASP同比增长5.3%至1076元。 在零售布局上，小米在国内的线下市场积极扩张，截至10月底门店数量已超过1万家。尽管目前许多门店仍在提升运营效率阶段，但小米之家的高效零售模式和线上线下一体化策略被视为长期正确的发展方向。预计线下市场的显著增长将在2022年显现。 在物联网（IoT）产品方面，小米继续保持强劲增长，预计Q3同比增长18%至214.4亿元。特别是在智能电视领域，小米在中国大陆市场保持领先地位。新产品如新风空调、笔记本Pro15、小米平板5等推动了IoT收入的增长。不过，由于海运费用上涨，境外IoT业务受到了一定压力。 互联网业务成为小米的一个亮点，预计21Q3同比增长22%至70.6亿元。小米的全球MIUI月活跃用户（MAU）达到453.8百万，同比增长32%，其中中国大陆MAU为1.24亿，同比增长13%。随着全球市场份额的提升，海外互联网业务的迅速增长，以及游戏等业务的复苏，互联网业务的增长势头有望持续到季度末，并可能超出市场预期。 小米集团在2021年第三季度面临智能手机出货量的压力，但通过优化产品结构和提升ASP，以及在互联网和IoT业务上的强劲表现，显示出公司具有较强的抵御风险能力，并在多元化业务上展现出增长潜力。未来，小米将继续在互联网服务和线下零售网络的扩展上寻求新的增长点。