5G初期业绩提振:4G扩容、非经常收益与行业ROE
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更新于2024-06-22
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"通信行业中报总结:4G扩容及5G带动无线相关业绩提振,非经常收益拉动行业ROE回稳-0909-华西证券-18页 - 副.pdf"
通信行业的2019年中期报告总结显示,4G网络的扩容以及5G网络的启动对无线通信相关业务的业绩起到了积极的提振作用。尽管如此,行业内部的增长动力显得较为疲软。报告指出,由于市场竞争加剧,收入增速持续放缓,企业面临存量竞争带来的压力,利润率没有明显改善。此外,应收账款的增加导致经营性现金流萎缩,这表明通信行业的收入质量有待进一步提高。
在成本和费用方面,随着销售规模的扩大和研发投入的持续增加,5G相关费用有所上升,但这些投入的效益尚未充分显现。报告详细分析了不同子板块的情况:
1. 电信运营商:在存量市场的博弈中,5G投资压力增大,行业拐点尚未明确,运营商的盈利能力面临挑战。
2. 主设备商:4G扩容推动无线主设备商的收入增长,但FTTH(光纤到户)和传输光设备的投资放缓使部分厂商承受压力,主设备商的ROE(净资产收益率)持续下降。
3. 光器件及光纤光缆:光纤市场需求疲软,影响了毛利率和存货周转率,而光器件市场则处于去库存阶段,数据中心光模块上游表现出较高景气度。
4. 基站天线及射频器件:4G扩容和5G的提前备货促使射频器件制造商收入增长,提升了ROE水平,但预付账款与收入增速的错位表明无线射频行业尚未进入景气周期。
5. 物联网:虽然收入保持稳定增长,但国内市场竞争激烈,海外市场成为了保持利润率的关键。
6. IDC(互联网数据中心):行业收入增速减缓,正进入淘汰阶段,建议关注在建工程增速快的领先企业。
报告还提到了潜在的风险,如5G运营商资本开支和建设进度低于预期,5G新技术方案可能带来的市场竞争格局变化,以及宏观经济因素可能影响互联网公司的开支计划。
最后,报告给出了推荐的行业评级,并提供了分析师及其联系方式,表明通信行业在未来有望受益于5G建设的推进,但同时也需要注意相关风险。分析师宋辉和柳珏廷对通信行业的未来走势进行了分析,并建议投资者关注相关动态。
2023-07-28 上传
2023-07-27 上传
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dunming_6725413
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