2020零售策略：电商+美妆投资热点，电商巨头与新国货崛起

本篇商业贸易行业投资策略报告由广发证券发布，于2020年撰写，主要关注的主题是零售行业的发展趋势，特别是电商和美妆赛道。报告的核心观点强调了以下几个关键点： 1. 零售行业的投资机会主要来源于行业和公司的成长性，而非简单的估值便宜。由于中国作为成长性国家，且零售市场的集中度较低，投资者对零售龙头企业的成长性有较高期待。它们追求规模和效率，尤其在大众消费品市场中，有望实现持续的领先地位。 2. 电商领域继续保持强劲的“低线周期”成长性。巨头电商平台如阿里巴巴、京东等通过快速下沉策略抓住了低线城市的流量红利，低线用户人均消费的提升是电商规模扩张的主要驱动力。巨头们利用资本优势，通过广告资源的垄断来强化用户心智，并保持广告收入的稳健增长。 3. 随着电商向三四线城市下沉，直播带货和工厂品牌崭露头角。短视频和直播平台如抖音、快手凭借其互动性强和消磨时间的特性，极大地推动了美妆、零食等商品在这些地区的销售爆发。直播模式不仅降低了渠道费用和信息沟通成本，还通过工厂直播直销等方式提高了商品流通效率。 4. 化妆品行业作为确定性的红利品类，消费升级、理念转变以及电商渠道的下沉为其提供了持续的增长动力。新媒体如抖音、小红书等平台的兴起，为本土美妆品牌提供了孵化土壤，它们通过电商平台和新媒体营销实现了快速销售增长。 5. 对于其他零售子行业，珠宝行业尽管整体景气度不高，但龙头公司通过扩张市场份额抵御竞争；百货业受到电商和购物中心的冲击，呈现收缩态势，未来可能面临市场份额下滑的问题；超市行业则聚焦于供应链效率和规模扩张，龙头公司在此竞争中占据优势。 这份报告建议投资者关注电商和美妆这两个具有成长潜力的赛道，同时关注零售企业在数字化转型和新兴市场中的战略布局，以捕捉行业发展的新机遇。