2023年油运景气:淡季数据预示明显改善-中信证券研究笔记Series2.pdf

《从淡季数据看2023年油运景气》是一份发布于2023年1月31日的中信证券物流和出行服务行业的研究报告。该报告由物流和出行服务行业首席分析师扈世民撰写。报告指出，根据历史数据分析，大型油船（VLCC）的运价往往在春节前后达到低点，然后出现反弹，2023年1月VLCC期租运价为38938美元/天，明显优于过去几年。预计节后会出现运价的拐点，随后Q2会有明显改善。目前订单低迷限制了运力交付，预计2023年供给端将持续受到限制。Clarksons预计2023年中国原油海运进口同比增长6.6%，相较2022年增速增长8.7%，加上成品油出口刺激原油进口变化，国内需求将成为2023年油运需求的主要边际变量。在假设2023年VLCC年度日均TCE为5.8万美元左右的情况下，油运龙头的周期张力有望释放，推荐布局油运。报告认为VLCC运价淡季持续回调引发市场担忧，但预计拐点即将到来。圣诞节后油运进入传统淡季，加上今年春节提前，VLCC运价持续回调，但会迎来拐点。根据历史回顾，2019~2022年Q1VLCC运价低点分别较前一年Q4运。