人民币汇率升值如何影响外商直接投资?

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该文探讨了外商对华直接投资(FDI)与人民币汇率之间的关系,以及贸易顺差和汇率波动性对外商投资的影响。作者构建了一个跨国公司多元化生产的动态汇率理论模型,并通过VAR模型进行了实证分析。 在理论模型中,作者指出人民币升值可以吸引更多的FDI流入,因为升值的货币使得外国投资者的投资成本降低,从而增加了投资的吸引力。同时,外商直接投资的增加反过来也促进了人民币的升值,这是因为更多的外国投资意味着对人民币的需求增加,这可能导致人民币的升值压力。 实证分析结果显示,贸易顺差的扩大对于FDI流入的推动作用更为显著,超过了人民币汇率变动的影响。这可能是因为贸易顺差反映了中国的市场潜力和经济稳定性,吸引了外国投资者。然而,人民币实际有效汇率的波动会抑制FDI流入,增加了外国投资者的投资风险和不确定性,不利于他们对人民币汇率形成稳定的预期。 此外,文章还回顾了20世纪80年代以来关于汇率与FDI关系的研究,指出学者们关注的焦点包括汇率水平变动对FDI的影响以及汇率波动幅度对FDI流入的影响。一方面,较低的汇率水平通常被认为能吸引FDI,因为它降低了外国投资者的成本;另一方面,汇率的大幅波动则可能导致FDI减少,因为这增加了投资的风险。 最后,文章强调,在长期,人民币汇率和FDI之间会达到某种均衡状态。这意味着政策制定者在考虑吸引外商投资的同时,也需要关注汇率政策对经济稳定和外部平衡的影响。这一研究对于理解中国如何在全球经济环境下管理汇率政策和吸引外资具有重要意义。