教育行业消费升级：政策推动职业教育与K12培训市场发展

"《休闲服务行业消费升级系列专题之教育行业篇（一）》是由万联证券在2019年11月18日发布的研究报告，该报告深度剖析了教育行业的政策、规模和发展趋势。教育行业作为万亿级市场，尽管人口红利逐渐减少，但由于产业变革和教育服务升级，预计行业将持续稳健增长。研究关注的重点在于职业教育和K12课外培训，这两个细分领域具有较大的发展潜力。 报告将教育行业分为两大维度：一是按照年龄段，包括学前教育（0-6岁，如早教和幼儿园）、K12教育（7-18岁，涵盖基础教育）以及高等教育和职业教育（18岁以上）。二是依据商业模式，涵盖了学历教育、素质教育、民办学校和在线教育。在中国市场，K12教育（包括辅导和民办学校）、职业教育和学前教育是规模最大的三个细分领域。 政策层面，报告指出教育行业对政策变化非常敏感。自2018年下半年以来，政策频繁出台，如幼儿园上市途径受限、K12课外培训教师需持证上岗、素质教育得到政策支持，而民办义务教育营利性受到限制，但职业教育受到多个部门的积极扶持。这表明职业教育是当前政策鼓励的方向，而民办K9学历教育和幼儿园面临一定的政策风险。 市场规模方面，尽管人口红利减少，但教育行业的增长动力主要来源于渗透率提升和学费增加。2018年中国教育市场规模达到约2.68万亿元，增速约12%。预计未来，随着出生人口和出生率保持低位，教育渗透率和学费的提高将成为推动行业增长的主要因素。 竞争格局方面，教育行业的集中度相对较低，尤其在民办高校和K12教育领域。而在海外上市的中国教育公司主要集中在培训机构，而香港上市的公司则侧重于学历教育。随着行业快速发展、资本注入和上市通道的开放，资产证券化的速度正在加快，预示着集中度可能进一步提升。 然而，报告也提醒投资者关注教育行业的风险因素，包括政策风险（如政策变动可能影响行业发展）、行业竞争加剧的风险以及行业增长不如预期的风险。因此，投资者在分析教育公司时应综合考虑这些因素，并选择有竞争力和政策优势的龙头公司进行投资。"