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2020 年中国企业风险投资(CVC)发展研究报告
07
以英特尔1998年投资搜狐起算,CVC进入中国市场已经超过20年,经历了从1.0到2.0的华丽蜕变。
在1.0时代,通常指的是企业的战略投资部门,主要服务于企业当期业务的投资和并购。传统的CVC1.0尚属于驱
动型投资。
而到了2.0时代,母公司通常会设立独立的投资公司,这些投资公司拥有较为独立的投资决策权,用更加开放的
心态投资未来,而不是仅仅布局于主营业务强相关的上下游行业,这样能达到为母公司进行探路的“灯塔”作
用。这是一种前瞻性布局,这也是CVC从驱动型投资向补充式投资、期权式投资的转变,同时也是CVC进入2.0
时代的标志。
根据Chesbrough等的研究,CVC投资根据被投企业与现有业务关联度和投资目标的不同组合,可分为四种
方式,分别是驱动型投资(被投公司与CVC母公司当前战略及业务有着紧密联系)、补充式投资(被投公司与
CVC母公司不存在紧密的业务联系,但被投企业能够帮助CVC母公司构建商业生态、刺激市场需求、巩固市场
地位)、期权式投资(被投企业难以迅速提供回报,但能够给CVC母公司提供战略期权。母公司利用被投企业
尝试新商业模式,进入新商业领域,开放新备用技术。)和被动式投资(被投公司与CVC母公司在战略与业务
上,均不存在联系,投资纯粹为追求财务回报。)
下面的图表刻画了CVC投资从1.0到2.0的转变,处于第二象限的Driving策略即为1.0阶段的驱动型投资策略,处
于第一象限和第三象限的Emergent和Enabling即分别为2.0阶段的补充式策略和期权式策略。而处于第四象限
的Passive是财务投资,与普通VC投资无异。
04
CVC从1.0到2.0的变迁
CVC 投资的四种方式
投资
业
当前公司战略的推进
当前公司战略的补充
探寻潜在商业模式
只是提供财务回报
数据来源:Chesbrough,Making Sense of Corporate Venture Capital, 2002