科创板催化TMT投资机会：电子、通信与SaaS行业解析

TMT行业半月谈（总第2期）是由光大证券于2019年3月24日发布的报告，聚焦于科创板对中国科技股投资机会的影响以及各个细分领域的分析。该报告深入探讨了以下几个关键点： 1. 电子行业：科创板的设立点燃了电子产业的新动力，特别是在半导体领域。报告推荐关注尚未上市但有潜力的龙头公司，如中微半导体、澜起科技、华润微电子和安集微电子。科创板对科技股的主题催化作用被看作是投资的重点，特别是半导体和5G方向，推荐北方华创和信维通信。 2. 通信行业：科创板有助于科技创新并可能重塑估值体系，对研发投入高的通信行业有利。鉴于5G的确定性机会，流量增长、政策推动以及5G建设的临近，星网锐捷、国脉科技和光环新网被列为推荐标的。 3. 海外科技：报告提到科创板对亏损或微利企业的特殊性，对于SaaS这类新兴商业模式，传统的估值方法可能不适用。建议通过比较中美SaaS行业估值体系，理解不同发展阶段的估值策略，例如纯SaaS公司适合PS估值，而SaaS占比达到一定阈值后可能更适合采用SOTP（分部加权平均法）。 4. 媒体与互联网：即时配送网络的门槛高，美团凭借其全国性的配送网络将受益于电商渗透率提升。外卖市场的繁荣推动美团与阿里巴巴（包括饿了么和口碑）构建了完善的配送体系。范佳瓅建议关注美团，同时维持阿里巴巴的“买入”评级。 5. 计算机行业：随着科创板申报的推进，相关参股公司可能会受到更多关注。产业互联和安全可控是计算机行业的两大主线，重点关注工业互联网、供应链金融、金融IT等领域。自主可控产业的加速落地也可能引发行业拐点。一些基本面良好但未受主题催化上涨的公司，未来可能有补涨空间，如中孚信息、新大陆和中国长城。 报告也提醒投资者注意风险，包括中美贸易摩擦的反复、美元货币政策的超预期以及行业内部的具体风险。整体来看，科创板为科技股投资提供了新的机遇，但投资者需密切关注行业动态和估值策略的变化。