2020年电子行业投资策略：5G引领总量拐点，国产替代加速

"电子行业投资策略：总量拐点向上，5G百花齐放" 这篇报告主要聚焦于电子行业的投资策略，特别是在2020年的展望。报告指出，2019年电子行业经历了一段低谷期，全球半导体产值、智能手机市场以及服务器市场都出现了负增长。然而，随着5G技术和AI的推动，预计2020年电子行业将迎来总量的拐点，呈现出向上的发展趋势。 首先，5G技术的创新和国产替代进程的加速是行业复苏的关键驱动力。全球半导体产业将在2020年恢复增长，这得益于5G和AI带来的新需求，以及存储器价格的触底反弹。晶圆厂的资本开支也将加速，反映出对未来的乐观预期。智能手机市场预计将由5G的推广引领正增长，新的换机潮将推动销售。此外，TWS耳机、智能手表、AR/VR等多元化终端设备也将迎来快速发展。 在消费电子领域，华为、苹果和三星这三大巨头将成为5G换机潮的主导力量。智能手机市场在经历了2019年的疲软后，预计2020年将实现正增长，其中5G手机的出货量将达到3亿部。5G不仅会带动手机销量的增长，还会引发包括射频、天线、散热和外观设计在内的全面创新，提高产品的平均售价（ASP）。TWS耳机市场在苹果AirPods的引领下，预计2020年销量将超过9000万部，非苹果品牌TWS耳机的增速可能更快。AR/VR设备作为5G时代的重要终端，有望通过光学创新引领消费电子的未来。 在半导体行业，2020年全球半导体产值预计将恢复增长，整个产业链的景气度提升。上游的台积电7纳米制程产能紧张，8英寸晶圆代工也出现供不应求的情况。下游的封测环节同样显示出强劲的需求。随着华为等中国厂商加速国产化进程，存储、设计、设备材料和封测等环节都将受益。存储器价格有望触底反弹，射频、CIS、功率器件等领域的设计公司将迎来机遇。同时，随着台积电、联发科、高通等公司上调资本支出，以及中芯国际、长江存储的产能扩张，设备和材料供应商也将迎来发展良机。封测行业则将受益于总量增长和国产替代的双重驱动，预期营收和利润都会有所改善。 在面板行业，由于韩国LCD产能的加速退出，供给端将出现收缩，这将有助于价格企稳甚至回升。2019年中国10.5/11代LCD生产线的产能持续释放，导致产能利用率降至六年来的最低点。然而，随着韩国7/8/代LCD生产线的关闭或转型为OLED，供需关系将发生改变，为面板市场价格的反弹创造了条件。 这份报告描绘了2020年电子行业在5G技术推动下的积极前景，投资者可以关注5G手机、TWS耳机、AR/VR设备、半导体产业链以及面板市场的投资机会。随着国产替代的加速，国内相关企业有望在这一轮行业复苏中扮演重要角色。