新能源汽车：政策提振需求，产业链降价预期

"新能源汽车行业：政策时间移位提振需求，产业链仍有降价预期-0726-中金公司-19页.pdf" 新能源汽车行业在2019年6月展现出强劲的增长势头，根据中国汽协的数据，当月新能源汽车的产销量分别为13.4万辆和15.2万辆，同比增长56.4%和80.1%。1-6月累计销售量达到了61.5万台，同比增长50%。这主要得益于纯电动和插电混动乘用车的快速推广，两者分别累计销售44.0万辆和12.3万辆，同比增长68%和28%。 政策层面，2019年的补贴过渡期延长至6月25日，比2018年多了两周，这一时间移位刺激了消费者在补贴取消前的购买行为，导致6月销售增速显著。值得注意的是，随着地方补贴的逐步取消，市场对新能源汽车的需求可能会受到影响。例如，北京市推出了针对电动出租车的激励政策，最高每车可获得7.38万元的奖励，这一举措可能推动其他城市如上海、杭州、广州等跟进，以出租车电气化支持本土车企的发展。 在电池领域，锂电装机量6月达到6.6GWh，同比增长131%，其中三元材料和磷酸铁锂分别增长146%和70%。宁德时代和比亚迪作为市场的两大巨头，分别占据了50%和16%的市场份额，显示了其在行业的领导地位。然而，随着补贴退坡，整个产业链面临降价压力，小企业可能因成本压力而加速淘汰，头部企业则利用规模经济优势，提升市场份额。 中游材料方面，尽管销量增长显著，但由于价格持续下降，降成本成为行业主旋律。三元和磷酸铁锂正极材料的价格同比降幅超过30%，负极材料和隔膜价格也有不同程度的下降。预计在2019年补贴进一步削减后，整个产业链在3Q19将持续降低成本，应对市场变化。 新能源汽车行业在政策推动下呈现旺盛需求，但产业链各环节仍面临降价压力。行业领军企业通过规模效应巩固市场地位，而中游材料企业需持续优化成本结构以适应补贴退坡的环境。同时，政府的出租车电气化政策有望成为行业新的增长点。未来，政策导向、技术进步以及成本控制将是决定新能源汽车行业发展的关键因素。