科博达：汽车电子领军企业，新机遇推动增长-国金证券分析报告

"2021.05.23-科博达：汽车电子细分龙头，新客户+新产品助力再次腾飞-国金证券-25页.pdf" 科博达是一家专注于汽车电子领域的领先企业，尤其在车灯控制器方面具有显著优势。公司2019年至2023年的财务数据显示，尽管2020年营业收入略有下降，但随后几年的增长势头强劲，预计年复合增长率将达到19.6%左右。同时，归母净利润在2020年实现增长，后续年度预计也将保持稳健的上升趋势，显示出公司的盈利能力正在逐步增强。 车灯控制器作为科博达的核心业务，其在全球市场的地位日益巩固。目前，科博达与大众集团建立了深度合作关系，在大众体系内的市场份额超过30%，并且在这一细分市场中占据了约5%的全球份额。考虑到车灯控制器市场的技术门槛较高，毛利率可达35%，远高于汽车产业链的平均水平，这为公司带来了稳定的利润来源。 值得注意的是，科博达正积极拓展新客户，如宝马、雷诺和福特等，这将进一步提升其全球市场份额。随着LED车灯的普及，车灯控制器的需求持续增长，科博达有望借助新客户的开拓实现市场份额的加速提升。 从投资角度来看，科博达的市盈率(P/E)和市净率(P/B)显示了市场对公司的估值。截至报告时间，公司的估值处于合理区间，随着业绩的增长，未来可能有更大的升值空间。此外，公司的ROE（归属母公司，摊薄）稳步提高，反映出高效的资本利用和良好的盈利能力。 总结来看，科博达凭借其在汽车电子尤其是车灯控制器领域的领先地位，以及新客户和新产品的不断开发，有望实现再次腾飞。公司的财务表现稳健，新客户拓展策略有效，且具备较高的技术壁垒和利润率，这些因素都为投资者提供了积极的投资信号。然而，投资者还需关注汽车行业整体趋势、市场竞争格局以及公司运营风险等因素，以便做出全面的投资决策。