中国电建：全球清洁能源龙头，投建营一体化转型

"东吴证券的研究报告对中国电建(601669)进行了深入分析，指出该公司在全球清洁能源建设和水利资源开发领域具有领先地位。作为电建集团的重要组成部分，中国电建在水电、风电和光伏发电等清洁能源项目的规划设计方面占据主导地位。报告强调了公司在传统业务稳定增长的同时，积极抓住‘双碳’政策带来的机遇，大力拓展新能源建设业务。" 这篇报告的核心知识点包括： 1. 全球清洁能源和水利资源建设龙头：中国电建在国内大型水电站建设中占比超过80%，在风电和光伏发电规划设计任务中占比超过65%，且在全球大中型水利水电建设市场占有率超过50%。这表明公司在清洁能源领域具有显著的市场地位和技术优势。 2. 业绩表现：2022年，公司实现营业收入5726.1亿元，同比增长27.5%，归母净利润114.4亿元，同比增长32.5%，显示出强劲的增长势头。 3. 传统业务稳健增长：水利水电是公司的传统强项，2022年水资源与环境业务新签合同额达到1767亿元，同比增长36.4%，显示公司在该领域的业务持续扩大。 4. "双碳"机遇：随着中国对碳中和目标的追求，中国电建正利用这一机遇加速新能源建设，扩展其在风能、太阳能等可再生能源领域的布局，以实现业务的多元化和可持续发展。 5. 投建营一体化转型：报告提及的投建营一体化战略是中国电建重构价值的关键，意味着公司在项目投资、建设及运营上将更加集成，以提高效率，降低成本，增强整体竞争力。 6. 盈利预测与估值：分析师预计2022年至2025年公司的营业收入和归母净利润将持续增长，同时，市盈率(P/E)将逐步下降，意味着股票估值可能更具吸引力。 7. 财务指标：截至报告发布时，公司的市净率(P/B)为0.99倍，每股净资产为6.95元，资产负债率为77.77%，表明公司的资产结构和盈利能力有待进一步优化。 8. 投资要点：报告指出，产品结构的变动有望提升利润率，这可能源于公司在新能源项目中的高毛利率以及运营效率的提升。 中国电建通过其在清洁能源建设领域的领先地位，结合投建营一体化转型，正在重构自身价值，并有望在“双碳”背景下实现业务的快速发展和财务表现的持续改善。投资者应关注公司如何有效执行转型策略，以及在新能源市场中的竞争地位变化。