2019文娱行业展望：内容匠心+超级渠道的投资策略

本报告由中金公司于2019年1月5日发布，标题为“文娱行业展望：危中有机，投资匠心内容与超级渠道”。在当前的政策环境下，文娱行业正经历一段调整期，主要受到严格的监管措施影响，导致行业进入了低谷阶段。然而，随着居民消费水平提升，娱乐需求依然旺盛，这为行业提供了持续发展的基础。 报告认为，未来的竞争趋势将更加明显，尤其是在渠道方面。由于增量空间减少，行业将进入一个精细化运营和并购整合的新阶段，强调“超级”渠道的重要性，即那些拥有高运营效率、强大综合实力的平台，如能够提供高质量内容的渠道方将占据优势。游戏板块推荐三七互娱、完美世界，并建议关注吉比特、游族网络。 电影和院线领域，票房预计保持中低速增长，龙头院线将因整合而受益。随着进口片题材多样化，票房可能有强劲反弹。影院扩张放缓，行业集中度有望提高，头部公司的运营效率和资金实力将使其更具竞争优势。 剧集和网络视频领域，由于严监管，制作模式面临转型，网络平台的付费趋势不变，但采购策略会更加精准和集约化。电视台面临的压力较大，精品剧集价格短期可能下调，但最终有望回升。制作方需通过深度合作或绑定渠道来应对挑战。 网络游戏方面，手游市场增速放缓，精品研发和海外布局成为决定行业长远发展的关键。2019年手游市场规模预计增长17%，政策监管加强将推动市场走向规范化、集中化和精品化，同时海外市场的盈利潜力将更加凸显。 报告还提到，考虑到行业波动可能导致利润率下滑，对华策影视的盈利预测进行了调整，并给出了相应的目标价。对于其他覆盖公司，报告同样给出了投资建议，重点关注各板块内具备核心竞争力的企业。 中金公司在报告中提出了在当前困境中寻找投资机会的策略，强调了匠心内容创作和超级渠道建设在文娱行业未来发展的关键作用。投资者可以根据这些分析，结合政策动态和市场变化，制定有针对性的投资决策。