AMD：数据中心与AIGC浪潮中的增长机遇

“国金证券-超威半导体(AMD.US)公司深度研究：数据中心产品全覆盖，充分受益AIGC浪潮-231018.pdf” 本文聚焦于超威半导体（AMD）作为全球领先的CPU和GPU制造商，如何在AIGC（生成式人工智能）大潮中抓住机遇，并分析了其在数据中心领域的竞争优势、产品策略、市场表现以及未来发展前景。 AMD是与英特尔和英伟达直接竞争的半导体巨头，其CPU和GPU市场份额在全球排名第二。根据提供的数据，AMD在22年服务器CPU销售额市占率接近20%，PC CPU出货量市占率在23Q3达到35%，而PC GPU出货量市占率在23Q2为17%。尽管23H1公司营收和净利润有所下滑，但AMD在数据中心业务的增长速度明显快于竞争对手，显示出其产品和技术的竞争力。 AMD通过采用先进的chiplet技术，实现了硬件的快速发展，这使其产品在与英特尔的竞争中形成了差异化优势。公司的AIGPU产品对英伟达构成了挑战，随着产品生态的不断迭代和完善，AMD的硬件性能将进一步提升，形成正向的市场反馈循环。 在数据中心市场，AMD的数据中心业务在21、22、23H1的营收增速显著，尤其是在英特尔业绩下滑的背景下，AMD的新一代产品有望进一步扩大市场份额。考虑到全球服务器出货量和云服务商的资本支出预计增长，AMD的数据中心业务将迎来增长动力。特别是，MI300和H100产品的发布，预计将为其数据中心业务带来新的增长点。 在端侧市场，AMD的PCCPU业务因降价策略导致上半年营收下滑，但随着PC市场的回暖和新产品定价策略的调整，AMD有望恢复增长。游戏业务方面，AMD的独立GPU在23Q2全球市场份额为17%，有望从PC市场复苏和消费者需求增加中受益。同时，AMD的APU产品因其强大的计算能力，将受益于AIPC（人工智能个人计算）的趋势。 此外，AMD在22年收购赛灵思后，业务扩展至汽车、机器人等领域。结合FPGA的嵌入式产品面向汽车和AI推理应用，AMD将在端侧AI部署中获得机会。23H1，AMD的嵌入式业务（包括赛灵思并表部分）同比增长29.71%，显示了其在多元化市场中的强劲表现。 对于未来，分析师预测AMD的营收将在23~25年间持续增长，分别达到215.23、276.78、333.98亿美元，每股营收分别为13.32、17.13、20.67美元。基于可比公司的市销率（PS），AMD在24年的目标价被设定为137美元，显示出市场对其未来发展的乐观预期。 AMD凭借其在CPU和GPU领域的技术实力，特别是在数据中心和AIGC市场的积极布局，有望在未来的科技浪潮中取得更大的市场份额和发展机遇。