海外再生资源龙头分析：产业链延伸与外延增长策略

“海外再生资源行业龙头成就之路：产业链衍生+外延拓展-1014-东吴证券-21页.pdf” 这篇报告主要探讨了海外再生资源行业的领军企业的成功路径，强调了产业链的衍生和外延扩展对于企业发展的重要性。报告由东吴证券的证券分析师袁理和研究助理王浩然共同完成，于2019年10月发布。 首先，报告指出废电拆解行业在未来四年有着显著的增长潜力，预计空间将达到5倍。这一增长源于废弃电子产品的报废量被低估，预计随着电子产品的消费量增加，拆解需求将持续增长。这一市场具有消费品的稳定属性，但其增长趋势往往被市场忽视。 其次，拆解行业的商业模式存在预期差，尤其是补贴制度的影响。报告提到，补贴政策的缓步和兑付周期的延长导致资金状况较差的企业难以维持，从而为其他企业提供了市场机会。同时，中国的拆解行业基金制度仍有改进空间，应当借鉴发达国家的生产者延伸责任制，以促进行业的健康发展。 报告深入分析了海外再生资源龙头如WM和SIMS的成长经验，指出这些企业在产业链的整合和外延发展方面的成功策略。他们通过内部产能扩张和优质并购实现了规模扩大，同时强化了收运、再利用和再循环环节，构建了一体化的产业链。 此外，报告特别提到了国内的废电拆解龙头中再资环。公司凭借资质壁垒和渠道优势，已经展现出明显的市场份额提升潜力。目前，中再资环拥有10家资质企业，占行业总数的9.17%，并且在大产能企业中占据优势。强大的渠道网络为其带来了成本优势，利润率高于同行，市场份额从16年的22%不断提升。 随着拆解基金标准的动态调整和差异化趋势，中再资环等龙头企业的市场份额有望进一步扩大。报告建议关注该公司的未来发展，认为其在政策环境改善和产业链优化的过程中将受益匪浅。 总结来说，这篇报告揭示了再生资源行业的广阔前景，强调了政策环境、商业模式和产业链整合对于企业发展的重要影响，特别是对于那些能够适应变化、抓住机遇的企业，如中再资环，将有更大的发展潜力。