![](https://csdnimg.cn/release/download_crawler_static/88107247/bg5.jpg)
图 3:2019 年上半年长材价格同比相对更强,环比下跌较为明显(单位:元/吨)
现货均价(元 /吨 ) 上海20mm螺纹钢 上海6.5mm线材 上海4.75mm热轧 上海1mm冷轧 上海20mm中厚板
2017Q1 3,466.56 3,449.34 3,692.13 4,625.25 3,601.97
2017Q2 3,518.23 3,436.61 3,161.77 3,699.52 3,316.77
2017Q3 3,931.67 4,020.15 3,958.94 4,473.48 3,858.33
2017Q4 4,316.17 4,332.50 4,150.50 4,784.00 4,169.17
2018Q1 3,890.16 4,050.49 4,056.56 4,645.25 4,117.87
2018Q2 3,965.97 4,030.81 4,140.81 4,556.45 4,376.94
2018Q3 4,353.64 4,435.15 4,268.33 4,777.08 4,397.73
2018Q4 4,257.50 4,222.33 3,890.67 4,431.17 4,070.67
2019Q1 3,826.50 3,841.83 3,760.00 4,240.00 3,903.00
2019Q2 4,038.55 4,076.61 3,945.97 4,269.68 4,035.97
2019H1
3,932.52 3,959.22 3,852.98 4,254.84 3,969.48
2019H1同比 0.11% -2.02% -5.99% -7.52% -6.54%
2019H1环比 -8.66% -8.54% -5.55% -7.59% -6.25%
2019 年前 5 月钢铁需求结构分化,地产基建相对景气,制造业弱势:上半年地产基建
需求景气:1)前 5 月地产投资累计同比增长 11.20%,在 2018 年高位基础上继续提升
1.7 个百分点;2)基建端前 5 月累计同比增长 2.6%,相较 2018 年全年平均提升 0.81
个百分点,表明托底效果显现。而直接体现当期建筑强度的水泥产量,前 5 月累计同比
增长 7.10%,相较 2018 年全年增速提升 4.1 个百分点。相比之下,制造业需求弱势下
滑:一方面,前 5 月规模以上工业增加值累计同比增长 2.7%,增速相较去年全年大幅
回落 6.8 个百分点,另一方面,体现工业景气程度的全社会用电量前 5 月累计同比增长
4.9%,相较 2018 年增速大幅回落 3.6 个百分点。
就 2 季度而言,基于地产高周转模式难以持续,销售回流资金逐步传导至投资和新开工,
此外,中西部地区三四线城市棚改开工“前移”的透支效应逐步显现,导致 2 季度以来
地产投资和新开工压力渐显;与此同时,制造业需求表现黯淡,5 月汽车产量增速
-21.50%创 2012 年 2 月以来新低,挖机(-6%)、重卡(-4%)等工程机械销量也开始
下滑,加剧拐点之势;另外,基建投资仍处低位,尤其占比大的地方政府主导的道路和
公共管理等投资仍较薄弱。因此 2 季度以来需求从前期结构性景气切换至大规模下滑。
图 4:2019 年前 5 月地产和基建投资增速相对景气,制造业投资增速快速回落
-2%
3%
8%
13%
18%
23%
16-Feb
16-Apr
16-Jun
16-Aug
16-Oct
16-Dec
17-Feb
17-Apr
17-Jun
17-Aug
17-Oct
17-Dec
18-Feb
18-Apr
18-Jun
18-Aug
18-Oct
18-Dec
19-Feb
19-Apr
本报告仅供-国泰基金管理有限公司-公共邮箱使用 p5