斯迪克：对标3M，深筑护城河，业绩加速拐点来临

"斯迪克300806.SZ公司分析，西南证券报告，对比3M，业绩增长加速，投资评级买入" 本文为西南证券关于斯迪克公司的研究报告，该报告指出斯迪克公司在化工行业中具有显著的成长潜力，其发展模式与3M公司有诸多相似之处，正在深化其竞争优势，即将迎来业绩增长的加速拐点。 **推荐逻辑** 1. **产品迭代路径**：斯迪克的发展历程体现了从辅助材料到主要材料，再到高端主要材料的进化，它拥有自主研发和生产胶、膜的能力，逐步打通胶膜复合材料产业链。公司的研发驱动、服务能力和成本优势是其护城河不断加深的关键因素，产品线日益丰富并趋向高端化。 2. **市场机遇**：全球贸易环境变化及高端产业链转移为斯迪克提供了发展良机。自上市以来，公司积极投资扩大产能，如OCA光学胶、MLCC离型膜、电芯胶带和偏光片保护膜等产品将为公司带来显著的业绩增长，目前正处于业绩增长加速的转折点。 **研发内核与服务优势** 1. **研发投入**：2020年，斯迪克的研发费用率达到6.2%，五年复合增长率高达17.5%，超过收入增长速度。公司拥有一支141人的研发团队，其中包含众多核心人才，并实施了有效的激励机制。 2. **定制化服务**：斯迪克建立了以研发部门为主导，销售、市场和生产部门协同的“嵌入式”研发体系，能够迅速响应终端客户需求，进行定制化研发，并提供持续的服务支持。这种模式使公司能够与下游终端客户紧密合作，共同进行产品开发。 **市场表现与财务指标** - 总股本：1.90亿股 - 流通A股：1.04亿股 - 52周股价区间：33.07元至75.8元 - 当前股价：51.00元 - 目标价：61.65元（6个月预测） - 总市值：96.90亿元 - 总资产：34.76亿元 - 每股净资产：10.72元 **总结** 斯迪克公司凭借其强大的研发实力、服务导向的商业模式和抓住市场机遇的战略布局，正逐步建立自己的市场地位，预期未来业绩将显著提升。西南证券给出的投资评级为“买入”，建议投资者关注该公司的发展潜力。