华创证券：传媒行业投资策略，主题与价值并重，挖掘确定性机会

华创证券的2019年中期传媒行业投资策略报告强调了主题投资与价值投资的结合，旨在帮助投资者穿越经济周期的不确定性，寻找具有稳定增长潜力的机会。报告指出，由于前期主题投资热潮和行业深度调整，传媒板块在短期内跑输大盘。截至2019年4月30日，传媒申万指数的涨幅相对较小，落后于主要市场指数。 在游戏领域，报告重点关注国内游戏公司的表现。游族网络的《权力的游戏》测试数据良好，金山软件的《剑网三》即将上线，完美世界的同名手游表现出色。腾讯的王者荣耀和新作品也取得佳绩，同时吉比特的新游戏如《跨越星弧》和《贪婪洞窟2》表现稳健，期待更多新产品的市场反应。宝通科技的《龙族幻想》和《剑网三》海外表现被寄予厚望。 教育行业方面，民促法送审稿可能即将出台，降低了市场对监管政策风险的担忧。龙头公司如中公教育和新东方在线因其强大的收购整合能力，值得投资者关注。职教板块，考研培训市场竞争分散，但掌握渠道优势的机构有潜力突破，建议关注中公教育和新东方在线。 营销行业在预算紧张时期，效果广告优于品牌广告，但预计随着经济复苏，Q3品牌广告将有所反弹。在图片广告领域，尽管面临严监管，但只要合法版权图片商用付费得到政策支持，行业长期前景依然稳健。 电影市场的需求端显示，进口片票房增长放缓，表明消费升级转向内容质量，中国市场的增长动力在于观影人次的增长和票价提升空间。影院扩张速度超过票房增长，表明影院运营压力大，但《意见》出台后，影院运营效率有望改善，推荐关注中国电影和万达电影。 出版业方面，2018年中国图书零售市场稳步增长，但增速有所放缓。总体而言，投资者应关注具有稳定内容质量和渠道优势的出版企业，以及行业发展趋势中的变化和政策导向。 总结来说，华创证券的传媒行业投资策略建议投资者既要关注主题热点，也要挖掘价值低估的公司，同时注意宏观经济环境和行业监管动态对各细分领域的具体影响。