2018年四季度基金持仓：‘稳增长’行业配置提升，6个优势行业值得关注

本篇报告是光大证券于2019年1月29日发布的关于基金4季报的深入分析。在2018年的第四季度，A股市场受到美联储连续加息带来的海外市场压力，风险偏好降低，加之数据疲软和对政策调节效果的不确定性，导致股市出现大幅度调整，上证综指下跌11.6%。主动偏股型基金在此期间调整了其股票配置，整体股票持仓比例从69.44%降至65.00%，其中普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金的股票仓位分别有所下降。 行业配置方面，面对经济下行压力，政府强调“六个稳”，特别是“稳增长”，使得周期性行业如基建产业链、房地产等得到一定程度的支持，但总体上仍处于低配状态。周期类行业中，能源相关行业如发电及电网、环保等受益于成本下降和政策支持，持仓占比上升；消费类行业中，白电、白酒等持仓有所下滑，而牧业和商贸零售表现较好；科技类中，计算机软件和通信设备制造业有增无减，而硬件和半导体领域则呈现下降趋势；金融类中，保险板块因监管收紧而减仓明显，证券行业则由于监管放松而有所增加。 报告认为，基金的仓位变化不仅反映了基金经理的主动选择，还结合了行业配置的视角，寻找市场阻力较小的投资机会。根据行业景气度和历史数据分析，2019年建议关注那些持仓占比相对较低的行业，包括银行、有色金属、食品饮料等一级行业，以及白酒、白色家电、乘用车、中药生产和股份制与城商行等二级行业。这些行业可能蕴含着相对较好的投资机会，但投资者需结合市场环境和公司基本面做进一步分析。