2022年资产配置前瞻：估值调整与市场趋势分析

"《2022年大类资产配置展望：叶落，归根》是一份由某证券研究机构于2021年12月10日发布的宏观经济研究报告。报告对2022年的大类资产配置提出了深入分析。首先，作者指出，若当前经济增长处于谷底，当前的资本市场的表现异常，债券收益率高于历史中位数，股票市场估值偏低，而商品市场则接近顶部，反映出可能的资产泡沫迹象。 与2017年PPI见顶后的资产荒相似，但此次资产高估并非机构主导，机构资金并未过度参与，而是大部分剩余资金流入了资金市场，导致资金利率保持稳定。市场学习效应明显，机构投资者的风险偏好较低。然而，债券发行的减少使得二级市场资金过剩，而地产销售下滑迫使居民财富转向股市，从而推高了股票市场。 报告预测，未来一年，由于缺乏明显的贝塔机会，资本市场可能会经历挤泡沫的过程。债券市场方面，随着供应反转，债券收益率可能上升，10年期国债收益率有望回归至3.1%-3.2%的水平。股票估值将回归常态，由于楼市销售复苏和居民财富配置转移，预计全A估值可能下降到14.8倍，上证指数目标区间在3000-3200点。 商品市场在2022年将进入顶部磨合阶段，各品种将呈现分化走势，铁矿石作为周期性商品，其波动对整体趋势影响较大。报告提供的数据显示，上证综指为3563.89，深圳成指为14795.73，这些数据是评估市场状况的重要参考。 这份报告强调了2022年资产配置策略的挑战和预期变化，提醒投资者关注市场动态，适时调整投资组合以应对潜在的市场波动。"