1Q19手机行业观察：业绩承压，光学与配件成亮点

"手机行业观察（4月）：1Q19业绩仍有压力，关注光学、配件、上游机会" 在2019年4月的手机行业观察中，报告指出尽管过去一个月A/H手机产业链的总市值有所上升，但面对1Q19业绩压力，投资者应更关注具有盈利增长潜力的领域，如光学、配件和上游零部件。在此期间，A/H手机产业链总市值上涨6.3%，超过了同期上证综指和恒生指数的表现。然而，该行业的估值对应P/ETTM为28.8倍，已接近近一年估值区间的68%分位，这意味着估值修复可能接近尾声。 报告提到了部分公司股价的表现，如丘钛、立讯精密和舜宇光学的股价涨幅靠前，主要归因于市场对一季度业绩指引的乐观预期，以及光学升级和配件市场的积极展望。相反，蓝思、歌尔和建滔积层板的股价下跌，这反映了市场对苹果产品去库存的担忧。在中国，3月份的手机出货量虽然同比下跌4.1%，但环比显著上升，这得益于苹果降价、华为P30发布和小米9上市等因素刺激了市场需求。全球市场方面，4Q18手机出货量微增，华为的市场份额增长尤为突出。 配件市场中，无线耳机尤其是AirPods持续受到追捧，但苹果取消AirPower的销售计划表明新产品可能面临技术挑战。在零部件领域，1Q19业绩仍面临压力，预计4Q18和1Q19盈利分别下滑15%和16%，主要原因是苹果库存调整、声学和机壳市场竞争加剧。然而，3月份台湾电子产业链公司的营收环比增长37%，暗示苹果的去库存过程可能接近尾声。但行业盈利能否在2Q19复苏，还需观察消费者对新款安卓手机的接纳程度。 报告建议关注手机光学升级带来的机会，例如瑞声科技在手机相机用弹出式马达业务以及安卓手机声学零部件升级方面的进展。此外，配件市场和上游零部件也存在投资机遇。总体来看，虽然1Q19业绩压力犹存，但行业创新和技术进步将继续驱动特定领域的企业增长。