广发证券：互联网行业中期策略，5G驱动增量，关注短视频与游戏发展

本篇报告由广发证券发布，名为“互联网行业中期策略：结构性机会为主，5G将打开增量”，针对2019年的行业趋势进行了深入分析。以下是报告中的关键要点： 1. **用户行为**：互联网行业日均使用时长稳定，但格局发生变化，腾讯、百度系时长占比下降，字节跳动系（如抖音）占比上升，表明短视频应用成为新的增长点。 2. **广告市场**：广告收入增速在第一季度放缓，受宏观经济波动和政策监管影响，行业面临压力。电子商务广告相对稳健，搜索广告份额降低，短视频广告迅速崛起。不同行业广告预算受经济周期及行业监管影响，如医药、汽车等增速减缓，而互金、医疗、影视、游戏等行业面临更严格的监管。 3. **游戏行业**：新游戏数量减少，头部游戏如《和平精英》和《PUBG Mobile》表现强劲，出海收入持续增长，特别是在日美市场取得突破。部分细分领域如二次元策略塔防游戏《明日方舟》也受到欢迎。 4. **视频内容**：短视频成为主导，总时长增长超过在线视频。在线视频因监管影响增速放缓，但会员服务提供增长动力；短视频市场竞争激烈，用户增长放缓，但巨头如抖音、快手保持领先地位，直播领域也在电商、游戏等多个方面推动行业扩张。 5. **在线阅读**：免费+广告模式快速发展，付费阅读应用如掌阅、QQ阅读用户稳步增长，免费阅读APP如追书神器、米读等凭借大用户量占据市场。 6. **小程序**：小程序的应用场景不断拓宽，电商小程序的表现超越游戏类应用，预计2019年小程序数量将达到500万。 7. **投资建议**：在政策环境较为严格的情况下，预计第二、三季度内容和平台领域将继续面临挑战，投资者应关注结构性机会，尤其是那些能从5G等新技术中受益的公司和领域。 这份报告为投资者提供了关于互联网行业中期的深刻洞察，强调了在面对市场波动和监管压力时，寻找结构性机会的重要性，并预示了5G技术对未来行业增长的潜在影响。对于寻求在该行业布局的投资者来说，理解这些趋势至关重要。