阿里巴巴FY1Q22业绩点评：盈利稳定，新兴业务增长强劲

"港股公司研究-东方证券-阿里巴巴SW09988.HK阿里巴巴：盈利符合预期，未来持续投入新业务打造综合产品矩阵.pdf" 阿里巴巴是一家在全球范围内具有影响力的科技巨头，尤其以其电子商务、云计算、数字媒体和娱乐业务著称。东方证券在其报告中对公司FY1Q2022（财政第一季度2021年）的业绩进行了深入分析。在该季度，阿里巴巴实现了2057.40亿元的营业收入，同比增长34%，但略低于市场预期的2103.14亿元。这主要受到新零售、云计算业务增长速度减缓的影响。 1. 收入结构分析： - 客户服务收入为810.02亿元，同比增长14%，表明核心电商平台的稳定表现。 - 云计算业务增长速度放缓至29%，显示出全球经济环境变化及市场竞争加剧对其产生的压力，部分大客户流失对业务增长造成影响。 - 新零售业务增长了82%，但由于高鑫零售的线下业务受到挑战，总体表现较为一般。 - 海外零售电商业务和菜鸟物流业务分别实现了51%和50%的增长，成为亮点，显示阿里巴巴在国际市场的拓展取得积极成果。 2. 盈利能力与成本控制： - 经调整后的归母净利润达到457.47亿元，同比增长13%，整体盈利情况符合市场预期。尽管经调整EBITA下降8%至417.31亿元，但考虑到公司计划将新增利润投入到新兴业务中，这一利润下降是可预见的。 - 云计算和数字娱乐业务的经调整EBITA利润率分别达到2.1%和-5.2%，均创历史新高，表明这两项业务的盈利能力正在逐步改善。 3. 新兴业务的发展： - 阿里巴巴正着力于构建一个综合的产品矩阵，以淘宝天猫为基础，通过闲鱼、淘宝直播等内容平台增强用户粘性。同时，淘宝特价版和MMC（猫超社区团购）致力于下沉市场，进一步扩大市场份额。 - 社区团购业务（GFA和GMV）的环比增长率分别达到了260%和200%，显示了其在新零售领域的强劲增长势头。 - 闲鱼MAU突破1亿，淘特AAC超过1.9亿，饿了么等本地生活服务也表现出色，反映了公司在多元化业务上的成功布局。 虽然面临一定的市场挑战，阿里巴巴仍展现出强大的业务韧性，并在新业务领域持续投入，以构建更完善的综合产品矩阵。投资者应关注这些新业务的发展趋势以及公司在应对市场变化时的策略调整，以做出更为明智的投资决策。同时，东方证券提醒投资者注意报告中可能存在的利益冲突，并建议考虑所有相关信息来做出投资决策。