天宜上佳：碳碳材料新纪元，业绩增长新引擎

"该报告是关于天宜上佳公司的深度研究，主要关注其在碳/碳、碳/陶材料领域的进展和未来潜力。天宜上佳作为高铁动车组闸片的主要供应商，拥有高市占率和高利润率，展现出强大的技术实力。报告指出，随着硅片行业的大幅扩产，碳/碳热场材料需求激增，公司计划在四川江油建设大型碳碳材料生产线，预期将带动公司收入显著增长。此外，公司还在碳复合材料领域进行了多元化布局，包括纤维复合材料、碳陶制动盘和电机械制动系统等，有望发展成为材料类平台型公司。报告预测了公司的盈利情况，并给出了投资评级和风险提示。" 详细说明: 1. 天宜上佳的技术优势：作为国内高铁动车组闸片的领军企业，天宜上佳成功实现了闸片的国产化替代，拥有超过20%的市场份额和高毛利率，展示了其在工艺和设备上的技术专长。公司还前瞻性地投入碳/碳、碳/陶材料的研发，积累了丰富的专利技术。 2. 碳/碳热场业务的增长前景：硅片行业的产能扩张预计将达到300GW以上，对比19年的66GW，碳碳热场材料的需求将大幅度增加。天宜上佳计划在江油建立的两千吨级碳碳材料生产线，将随着产能释放，满足市场需求，推动公司碳/碳材料业务的快速增长。 3. 碳复合材料平台的构建：子公司如天仁道和、天力九陶和天佑新辔分别涉及纤维复合材料、汽车碳陶制动盘和电机械制动系统等业务，展现出公司在碳复合材料领域的广泛布局。这些业务的发展有望使天宜上佳转型为一个材料类平台型公司，提供更多元化的解决方案。 4. 财务预测与投资评级：报告预计天宜上佳21-23年的营业收入和归母净利润将持续增长，给出21年70倍的PE估值，合理价值为31.5元/股，并给出了“买入”评级。但同时也提醒投资者注意新产品推进不达预期、硅片行业扩产不足以及市场竞争加剧等风险。 天宜上佳凭借其在高铁闸片市场的领先地位和在碳/碳、碳/陶领域的技术储备，正积极把握硅片行业扩产带来的机遇，通过多元化布局拓展新的增长点，有望成为材料行业的综合性平台。同时，报告的盈利预测和投资评级为投资者提供了参考，但需注意潜在风险。