5G通信时代:历史演变与产业链机遇
"20190319-广发证券-通信行业:回首十载潮汐更迭,后望5G山雨欲来.pdf" 本文是广发证券发布的通信行业深度研究报告,主要探讨了中国通信行业从1G到5G的发展历程,以及5G时代的投资机会。报告指出,中国在通信领域的进步是从1G的落后,通过2G的跟随,3G的突破,4G的并跑,到5G有望实现领先地位的全过程。这一演变受到国内用户基数增长和政策引导的双重驱动,同时,通信技术的创新也起到了关键作用。 在5G时代,报告预测将出现五大投资热点:新频段、新空口、新架构、新场景和新业务。这表明5G不仅在技术上有重大变革,如采用毫米波等新频段,更引入了新的网络架构和业务模式,例如边缘计算和物联网应用。 回顾3G和4G生命周期,报告分析了产业链的投资轨迹。传输网和无线网的投资呈现不同的模式,主设备商通常保持稳定增长,而零部件商的受益时机各异。在5G时代,预计终端市场将从价格竞争转向数量竞争,出货量增长速度将加快。5G建设可能比4G更持久,基站数量可能达到1.3至1.5倍4G基站,总投资规模预估将达到1.2万亿元。 报告还指出了5G时期不同领域的投资机会: 1) 导热材料:随着5G设备散热需求增加,导热材料产业将迎来快速发展,国产供应链有望崛起。 2) PCB&覆铜板:5G将带动PCB和覆铜板的需求增长和产业升级,中国大陆企业正积极研发和扩大产能,有望实现进口替代。 3) 介质滤波器:5G对滤波器性能要求提高,行业竞争格局改善,市场规模有望大幅增长,行业景气周期可能延长。 4) 天线&OGM:4G和5G的协同建设将推动天线制造向OGM模式转变,提高生产效率和质量。 最后,报告通过比较3G和4G周期的投资节奏,认为通信板块的超额收益通常与通信牌照发放的时间点同步。预计2019年至2020年,随着5G商用的关键节点到来,通信板块将有较好的投资机会。 然而,报告也提醒投资者注意风险,包括但不限于技术标准的不确定性、市场竞争加剧、政策风险以及5G建设进度可能低于预期等。
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