化妆品行业报告:颜值经济驱动国货崛起
化妆品行业专题:颜值经济向上,国货龙头崛起 化妆品行业目前正处于高速发展期,受益于“颜值经济”,国内化妆品行业高景气度,行业规模持续上升,到2018年已经突破4000亿元。政府大力支持国内化妆品产业发展,我们预计2019年至2021年行业规模将保持10%+的复合增速。 国货品牌龙头大有可为,份额有望持续提升。国际化妆品公司目前在中国化妆品市场处于主导地位(TOP4占比约25%),中国本土厂商在激烈行业竞争中逐渐找到一条适合自己发展的道路,行业地位不断提升,以上海家化、珀莱雅和丸美股份为代表,其各有竞争优势,不断提升市场影响力。 中国化妆品行业发展特点:(1)高毛利率:目前中国化妆品产业为低集中竞争型产业,但由于消费者愿意为产品的额外效果支付高昂的溢价,行业整体保持着60%以上的高毛利率;(2)渠道多元化:网络渠道以及全新的营销模式将有望助推中国本土厂商弯道超车,扩大市场份额。细分领域中,护肤品市场规模最大,而彩妆市场增速强劲(20%以上);(3)男性消费与健康衰老是后续新的增长点:未来十年,男性有望成为化妆品行业另一消费主力军,男性消费者人数和客单价的提升为行业助力收入规模的扩大。健康和抗衰老是未来创新的主要方向,将为产品带来更高的附加值,品牌也将围绕生物技术为轴心进行创新。 龙头公司有望通过多产品、多品类、多品牌战略来实现持续增长。我们看好化妆品行业在颜值经济时代的发展前景,行业规模的快速增长叠加国产品牌市场份额的逐步提升。首次覆盖化妆品行业给予“推荐”评级。 上海家化作为行业龙头,公司布局全品类发展,产品体系完善覆盖面广;目前拥有六大渠道,线上线下渠道不断优化升级;发力研发,科技赋能产品革新带动收入提升;内部管理改善带来的效率提升,业绩持续向好发展。参考可比公司2020年,上海家化的发展前景非常看好。 化妆品行业的发展前景非常看好,龙头公司的多产品、多品类、多品牌战略将助推行业规模的快速增长,并且国产品牌市场份额的逐步提升。国货品牌龙头大有可为,份额有望持续提升。我们看好化妆品行业在颜值经济时代的发展前景,首次覆盖化妆品行业给予“推荐”评级。
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