衍生品专题报告
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1、期权波动率交易的理论基础
1.1 波动率的统计特征
1.1.1 中国市场波动率明显高于其他市场
中国的 A 股市场是世界上波动最为剧烈的市场之一,由于投资者结构、交易制度
存在一定的差异,多数时间 A 股市场的波动性要明显高于其他市场。由下图表可
以看出,无论是代表大盘股的上证 50 指数,还是衡量整个市场的万得全 A 指数,
其波动率均在多数时间里要高于标普 500、恒生指数以及 STOXX 欧洲 50 指数的
波动率,此外 A 股市场波动率的变化也要更为剧烈一些。
图 1:国内外主要指数年波动率对比
数据来源:
Wind
,渤海证券研究所
表 1:国内外主要指数年波动率统计
数据来源:
Wind
,渤海证券研究所
在高波动并且波动率变化较为剧烈的市场下,适合用期权进行波动率交易。对波
动率进行交易,首先要对波动率的统计特征和运行规律有一个初步了解。目前国