2019年软件与硬件行业：1Q19收入利润改善，5G、医疗信息化成增长主线

“软件及服务行业、技术硬件及设备行业在2018年经历了收入与利润增速的阶段性触底，但2019年第一季度显示出了改善迹象。” 在这份由中金公司发布的报告中，主要关注了软件及服务以及技术硬件及设备两个行业在2018年和2019年的表现。2018年，这两个行业的收入增长速度放缓，从2016年和2017年的+20%至+24%和18%，进一步降至11%至15%。净利润增速也显著放缓，全行业和软件板块分别增长6%和7%，相比前一年下降了8个百分点。非经常性损益扣除后的净利润增长几乎停滞。 然而，2019年第一季度出现了积极变化，收入增速回升到18%左右，归属于母公司的净利润增速达到15%左右，显示出季度性的改善。报告认为，这可能是由于2018年四季度大量公司进行了商誉减值等一次性项目，加上2019年宏观经济环境相对改善所致。 展望2019年，中金公司预测这两个行业的收入和利润增速有望优于2018年。尽管如此，计算机板块的估值目前处于较高水平，建议投资者在投资时进行精选个股。一季度计算机指数的上涨和四季度业绩的下滑导致了板块的整体P/ETTM达到109x，接近过去六年平均值加2倍标准差的水平（116x）。 报告提出了两条投资主线。主线一是5G技术的落地，将推动云计算、自动驾驶和物联网等相关领域的概念、商业模式和业绩落地。具体推荐的公司包括：在SaaS层面的石基信息和广联达，在IaaS层面的深信服，以及在自动驾驶领域的四维图新。主线二是受益于国家政策支持的高景气度行业，如医疗信息化的卫宁健康和创业软件，以及金融IT的恒生电子。 报告同时也指出了潜在风险，包括板块系统性估值回调和宏观经济下行导致的需求不达预期。报告提供了几只股票的投资评级和目标价，如创业慧康、恒生电子、航天信息、卫宁健康、石基信息、和而泰和四维图新。 总体来看，该报告分析了软件和服务以及技术硬件设备行业的最新趋势，对2019年的前景持谨慎乐观态度，并给出了相应的投资建议。