5G产业链进入景气周期：Q3营收增长，行业前景向好

“通信行业：Q3整体延续向上趋势，产业链逐渐进入5G景气向上周期-1104-天风证券-37页.pdf” 本文是天风证券发布的通信行业研究报告，主要分析了2019年Q3通信行业的整体趋势，并对未来的发展进行了展望。在Q3期间，通信行业继续保持着向上的增长态势，产业链逐步进入5G的繁荣周期。这一趋势得益于通信设备行业营业收入的稳定增长，其中通信设备行业2019年Q3营收同比增长0.8%，电信设备则同比增长6.3%。 报告指出，行业在经历2018年Q2至2019年Q1的增速放缓后，自Q2开始出现了复苏迹象，Q3继续保持上升势头。这主要受到两个因素影响：一是美国对华为的制裁事件，以及4G进入后期而5G尚未大规模启动。随着2019年4G网络的持续扩建和5G订单的落实，行业增长显著提升。 尽管如此，从净利润角度看，通信设备行业的整体表现并不均衡。虽然2019年Q1和Q2中兴通讯扭亏为盈带动了行业净利润的大幅增长，但若排除中兴的影响，Q2和Q3净利润分别下滑7%和35%。这显示出行业仍在4G向5G过渡的阶段，部分如光纤光缆等行业短期面临业绩压力，拖累了整个行业的增长速度。 在细分领域中，主设备、无线设备和光模块等表现出色，预示着行业内部的结构优化正在进行。随着运营商对4G网络的持续扩容和5G建设的陆续启动，未来几个季度，通信行业归属于上市公司的净利润有望趋于稳定并逐步提升。 报告还提到了先前的相关研究报告，强调了5G商用启动对行业长期发展的积极影响，以及区块链技术提升至国家战略层面将如何推动云计算和5G的协同发展。同时，车联网产业的积极推进和对明年云计算行业发展的看好也表明，通信行业将在技术创新和政策支持下持续焕发活力。 2019年Q3通信行业的向上趋势表明，产业链正在逐步适应5G的市场需求，行业整体和部分子领域的表现呈现出积极信号。随着5G网络建设的加速和4G扩容的持续推进，预计通信行业将进入一个更加繁荣的阶段。然而，行业内部的分化和部分领域的短期压力也需要关注，以确保整体的稳健发展。