3G时代，联通如何受益于山寨机与水货机

“中国联通(600050) - 山寨机和水货机将在3G时代成就联通。行业分析数据。” 在中国3G时代的初期，中国联通被看好，部分原因在于山寨机和水货机市场的繁荣。这些非正规市场的产品对通信行业产生了深远影响，尤其是在2G向3G过渡期间。 首先，山寨机在国内市场的占有率不容忽视。2008年，山寨机销量占比达到37%，加上水货机的12%市场份额，两者合计占据了国内市场的近一半。这种现象揭示了消费者对于价格实惠且功能多样的手机有着巨大需求。 其次，山寨机的成功得益于产业链的创新。在2G时代，联发科的芯片和“Turnkey模式”使得小型厂商能够快速进入市场，通过提高生产效率、降低成本以及在设计和营销上的创新来提升竞争力。进入3G智能机时代，随着华为和联发科等公司对3G技术的支持，山寨机的创新能力将进一步增强，对联通的3G网络发展形成有力支撑。 水货机的流行则提出了一个关于用户忠诚度的问题。由于主流手机品牌多数支持WCDMA标准，而中国移动的大部分手机并不支持这一制式，3G时代水货机的广泛使用可能会对移动的GSM手机营销策略构成挑战，这对中国联通来说是一个机遇。 中国联通从山寨机和水货机中获得的直接好处是减少了手机补贴的压力。相较于移动和电信，联通在3G手机补贴上的支出较少，因为“好东西自然不用补贴”。这表明市场对WCDMA制式的手机有较高的接受度，而这种趋势在山寨机和水货机的推动下可能会持续。 更深层次的好处是，随着竞争加剧，非主流制式如CDMA和TD-SCDMA的手机厂商将面临更大的生存压力。品牌手机制造商为了保持利润空间，可能会逐渐减少对这些制式的支持，进一步巩固WCDMA的地位，从而有利于联通的发展。 最后，分析师对联通持积极态度，认为随着3G运营的推进，市场对公司的担忧将逐渐消退。联通具备从弱势地位转变为强势地位的潜力，因此在通信行业中应享有最高的估值。预计2009年的每股收益为0.27元，2010年为0.28元，按照30倍的2009年市盈率计算，估值中枢为8.1元。 山寨机和水货机在3G时代的活跃，不仅反映了中国通信市场的独特性，也为中国联通在3G竞争中提供了独特的竞争优势。