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转型升级背景下汽车零部件投资研究框架探讨
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更新于2024-08-03
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"汽车基础研究系列(二):转型升级背景下汽车零部件研究框架探讨与投资机会" 本文从汽车基础研究系列(二)开始,探讨转型升级背景下汽车零部件研究框架和投资机会。报告认为,当前汽车行业处于集中度提升、电动化、智能化变革推进当中,零部件企业收入不确定性显著加大。 报告将当前汽车行业背景归纳为六个字“成熟、变革、低估”。在传统汽车成长进入成熟期,行业特征为增速下行、保有量增加、产能过剩、集中度提升。电动化、智能化变革和零部件相对和绝对估值均处于历史低位。 从赛道视角,电动化、智能化带来零部件赛道洗牌。报告基于起点(单车价值量)-持续时间(产品生命周期)-斜率(产品升级速度)三维体系评价细分零部件的市场空间。电动化背景下,新能源三电系统、新能源热管理系统及电控核心元器件IGBT空间广阔。智能化背景下,车内智能产业链围绕上游传感器-中游算法芯片-下游执行层,车际互联方面,推荐V2X场景测试企业中国汽研。 从客户视角,集中度提升,零部件生产压力迥异。报告从下游客户产能规划、模块化平台能力、抗风险能力三个维度筛选出有兼具成长性和安全性的优质产业链。在行业竞争恶化、集中度提升背景下,推荐日本产业链、大众产业链和特斯拉产业链。 报告还提醒了风险,包括国内车市下行风险、原材料成本波动影响业绩、技术变革颠覆传统模式等。 最后,报告给出了投资建议,立足汽车产业成长向成熟期过渡的特殊时期,叠加电动化、智能化转型升级的特殊背景,对汽车零部件中长期投资机会进行系统的梳理。从赛道(长期)的视角,推荐星宇股份、宁德时代、德赛西威、福耀玻等股票。 本报告对汽车基础研究系列(二)进行了深入分析,探讨了转型升级背景下汽车零部件研究框架和投资机会,为投资者提供了有价值的参考。
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