5G手机与AIoT：短期估值波动，长期创新机遇-1125-中金公司

"这篇报告是中金公司在2019年11月25日发布的关于科技硬件行业的手机行业观察，重点关注了5G备货效应和估值情况。报告指出，A/H股手机产业链的市值在1个月内上升了5.1%，估值在11月19日达到了2017年以来的高点，但随后出现回调。目前，产业链的市盈率(TTM)为38.94倍，处于过去两年的较高水平。报告提醒投资者注意短期估值压力，但长期看好5G技术对行业创新与增长的推动作用。 在过去的1个月，5G手机市场显示出积极迹象，中国10月5G手机渗透率达到7%，出货量环比增长超过4倍。同时，AIoT领域也取得进展，如AirPods Pro的热销和智能音箱市场的繁荣。报告预测，未来5G备货潮将可能传导至被动元件市场，如电感和MLCC，这些领域的景气度有望在2019年第四季度回暖。此外，华为VRGlass的即将上市可能进一步提振AR/VR设备的热度。 报告中提到了一些值得关注的公司，如瑞声科技（因其在光学领域的成长潜力）、歌尔股份（在AIoT领域的布局）和三环集团（MLCC市场需求回升）。在股价表现方面，比亚迪电子、建滔基层板和丘钛科技因为业绩超预期而表现强劲，而鸿腾、生益科技和德赛电池则因业绩不佳或获利回吐导致股价下滑。立讯精密、歌尔股份和瑞声科技是建议关注的股票，它们在近一个月内均录得不同程度的上涨。 5G手机市场方面，10月中国智能手机出货量虽然总体下降，但5G手机出货量大幅增长，已有20款5G手机上市，42款获得CCC认证，预示着2020年3-4月将是5G手机上市的高峰期，价格也将更加亲民。" 这篇报告提供了对科技硬件行业，尤其是手机行业的深入洞察，强调了5G和AIoT作为关键驱动力的长期前景，并对相关公司的股价表现和市场动态进行了分析，为投资者提供了有价值的参考信息。