区块链金融监管新范式：嵌入式监管与经济共识

嵌入式监管：如何将监管纳入区块链金融——这是一项深入研究的金融监管策略，利用分布式账本技术(DLT)，特别是区块链这一底层技术，旨在提高金融市场的透明度和合规性。论文由Raphael Auer撰写，发表于2019年9月，属于BIS Working Papers系列。其核心概念是"嵌入式监督"，即通过设计一种监管框架，监管机构可以直接访问和分析区块链的市场分类账，从而自动监控代币化市场，如资产支持代币(asset-backed tokens)、稳定币(stablecoins)和加密资产(cryptoassets)的交易活动。 论文指出，当前的金融监管面临挑战，尤其是验证交易合法性与数据收集的效率问题。通过区块链的经济共识机制，如工作量证明(Proof-of-Work)或权益证明(Proof-of-Stake)，能够确保交易记录的可信度。经济上的最终性使得监管者可以依赖这些数据，而无需依赖传统的中介机构进行验证，这符合巴塞尔III协议(Basel III)中关于比例管理和审慎监管的要求。 文章探讨了基于区块链的监管如何实现适度的灵活性（proportionality），同时保持公平，允许各类企业在不增加过多成本的情况下接受监管。它还强调了数字货币、去中心化金融(fintech)以及合规性审计、会计和隐私保护的重要性。此外，论文还关注了如何通过立法和运营层面的要求，促进监管效率，创造一个对所有企业，无论规模大小，都有利的公平竞争环境。 这篇论文提供了一种创新的监管思路，通过区块链技术实现更高效、低成本的金融市场监管，对于金融科技的未来发展以及传统金融体系的现代化具有深远影响。读者可以从该研究中了解到如何结合区块链技术的优势，提升监管效能，同时处理好隐私保护和监管适应性之间的平衡。