创新驱动化工新时代：聚焦饲料添加剂与新材料

这篇报告主要分析了基础化工行业在2020年度的投资策略，强调了创新驱动的重要性，并重点关注了饲料添加剂和新材料领域的发展。行业目前面临景气度下滑的压力，但技术创新有望引领行业走向新的发展阶段。 1. 化工行业景气度现状与压力: 2019年，化工行业受全球经济放缓、中美贸易摩擦以及国内经济动能不足的影响，业绩普遍下滑。特别是上游原材料如粘胶、炭黑等行业面临较大压力，而下游如轮胎和改性塑料等子行业因原材料价格下降和出口退税政策而表现相对较好。然而，尽管资本开支/折旧摊销比例下降，表明产能扩张周期接近尾声，但需求端制造业数据疲软，化工行业景气度持续承压，库存去化阶段还未见明显好转。 2. 驱动创新的新时代: 面对未来可能不再依赖地产投资的高增长模式，化工企业需要寻求新的发展方向。全球化工行业竞争转向专用化学品，研发和创新成为核心竞争力。以万华化学为代表的领先企业，通过加大研发投入，逐步突破专用化学品领域的界限，实现多元化转型，挑战国际巨头。同时，那些研发投入占比高的新材料企业，由于面板显示、半导体、5G等领域的快速发展，有望成为细分市场的佼佼者。 3. 饲料添加剂的投资机遇: 受非洲猪瘟影响，国内通胀持续上升，抑制了政策宽松的空间。高猪价促使生猪和禽类养殖量增加，饲料需求攀升，特别是9月份猪饲料需求出现拐点，10月份母猪存栏量环比转正，预示饲料添加剂行业，尤其是维生素市场，将迎来加速复苏。维生素E市场的格局变化，如DSM和能特的合作，也为饲料添加剂提供了投资机遇。 4. 新材料行业的发展契机: 政策层面大力支持新材料产业发展，科创板的推出为化工新材料提供了发展动力。5G技术的兴起，带动基站和手机端新材料应用市场的繁荣，而半导体等下游产业的国产化进程加速，为新材料提供了广阔的市场空间。投资者应关注这些领域的创新和国产替代进程带来的投资机会。 总结起来，基础化工行业正在经历景气度的低谷，但创新和新技术的应用有望引领行业走出困境。饲料添加剂和新材料领域尤其值得关注，它们不仅受到政策支持，还受益于5G和半导体等新兴市场的需求增长。企业通过研发投入和技术升级，将能够抓住这些机遇，实现行业转型和持续发展。