新能源补贴政策落地：特斯拉影响几何？

“新能源汽车行业重大事项点评：新能源补贴政策落地，重点在于特斯拉-0424-华创证券-13页.pdf” 这篇报告主要聚焦于中国新能源汽车行业的新政策及其对特斯拉的影响。2020年新能源补贴政策在4月23日正式出台，政策温和退坡，补贴继续执行。关键要点包括： 1. **补贴退坡情况**：对于乘用车，最高标准退坡约10%，其他变化较小。这意味着行业整体补贴额度将会逐步减少，但不会出现大幅下滑。 2. **特斯拉的影响**：政策规定30万元以上的车型不再享受补贴，这直接涉及特斯拉Model 3。由于特斯拉Model 3标准续航版价格超过30万元，可能会促使特斯拉调整定价策略，例如降价以吸引消费者。报告预计，若特斯拉降价，销量需增加20%-27%才能保持降价前的盈利水平。 3. **公共用车的支持**：客车、出租车、网约车、公交车和快递车辆在2020年补贴不变，2021-2022年分别退坡10%和20%，这有助于稳定这部分市场需求。 4. **过渡期安排**：过渡期虽然相当于没有，但250-300公里续航和售价30万元以上的车型可能会在短期内增加销售以抓住最后的补贴机会。 5. **单车毛利改善**：随着补贴温和退坡，2020-2022年每年退坡金额逐渐增加，而电池成本也在下降，预计单车毛利将进入改善通道。 6. **市场预期**：预计2020年新能源车销量将达到130万辆，同比增长8%，意味着2季度至4季度将有显著增长。 7. **电池技术趋势**：电池系统能量密度政策保持不变，有利于磷酸铁锂电池的市场份额提升。 基于这些分析，报告建议投资于基本面即将改善的新能源汽车制造商比亚迪，以及特斯拉供应链中的优质供应商，如拓普集团、三花智控、宁德时代、恩捷股份、天赐材料，并建议关注均胜电子和银轮股份。此外，报告还推荐了在锂电设备领域有投资机会的先导智能和赢合科技，以及磷酸铁锂电池占比高的国轩高科。 报告同时也提到了潜在风险，如疫情持续时间超出预期、2020年上半年宏观经济低于预期等，这都可能对新能源汽车行业带来不确定性。 分析师团队由张程航和李佳组成，他们提供了专业的行业分析和投资建议。