2022新能源汽车研究：变与不变，行业框架与投资策略

该文件是粤开证券研究院发布的2022年新能源汽车行业研究框架，主要探讨了新能源汽车行业在变化中的关键因素，包括宏观驱动、政策驱动、制约因素以及整车研究框架，涉及库存周期、产能周期和需求周期的分析。 新能源汽车行业在2022年的研究框架中，首要关注的是行业变革与持续性。行业变化主要体现在以下几个方面： 1. **宏观驱动**：新能源汽车的发展受到能源压力、环境压力和交通压力的影响，这三者均推动着政策制定者推出规划政策和刺激政策以支持新能源汽车的发展。同时，宏观经济景气度、货币环境以及通货膨胀也会影响消费者的购车决策和市场需求。 2. **政策驱动**：政府对新能源汽车的扶持政策是行业发展的重要推动力，包括补贴、税收优惠等，这些政策直接影响到消费者的购买意愿和企业的生产计划。 3. **制约因素**：高基数使得行业增长面临挑战，需要不断创新和优化产品以保持竞争力。此外，固定成本、变动成本、销量和盈利能力是企业必须面对的关键问题。 4. **整车研究框架**：研究框架分为四个部分，分别是新能源车产业链的变与不变、核心赛道研究分析、投资策略分析和目录。其中，产业链的变化关注于技术创新、供应链优化等方面；核心赛道研究分析可能涉及电池技术、自动驾驶、充电设施等领域；投资策略分析则会结合市场趋势给出投资建议。 在**中观行业分析**中，重点强调了库存周期、产能周期和需求周期的影响： - **库存周期**：库存的增减直接影响终端竞争和价格策略。当终端库存过高时，可能导致降价促销以清库存，从而影响企业盈利能力。 - **产能周期**：产能的扩张与收缩影响企业的固定成本和市场竞争态势，产能建设周期较长，调整更为复杂。 - **需求周期**：汽车行业的需求周期受宏观经济、消费者信心等因素影响，销量的波动对成本和价格产生显著影响。 新能源汽车行业的特点是规模经济，即“量”的增长往往比“价”的变动更能影响盈利。因此，销量规模的变动不仅影响成本，还会影响产品价格，进而影响行业竞争格局。 总体而言，这份研究报告旨在为投资者和行业参与者提供一个全面了解新能源汽车行业的框架，帮助他们理解行业动态，制定相应投资和经营策略。通过深入分析库存、产能和供需关系，可以更好地预测和应对市场的变化。