海通证券：防御性因子择时新思维——借鉴他山之石

"《量化研究新思维（十六）：他山之石，防御性因子择时》是海通证券于2019年4月14日发布的金融工程专题研究报告。该报告旨在探讨并应用量化投资的新理念，特别是借鉴《The Journal of Portfolio Management》这本业界权威期刊的研究成果。这份报告聚焦于因子投资，强调了因子动量在投资决策中的重要性，即选择近期表现优秀的因子进行买入，同时卖出近期表现较差的因子，这种方法显示出显著的投资收益，超越了传统动量策略。 报告特别提到一篇2019年第一期《因子投资》特刊中的文章，指出其中的理论不仅涵盖了对因子投资理论的深入总结，还包含了创新的思考和技术。海通量化团队通过深入研读，挑选出精华内容，提炼出两个核心观点： 1. 因子动量的无处不在：动量因子的表现不仅体现在单个资产上，而是普遍存在于多个因子中。投资者通过识别和利用这种动量效应，可以制定更有效的投资策略。 2. 诸神之战：因子组合与另类加权策略的比较：报告分析了主流另类加权策略与基于因子组合的策略之间的较量。这些策略的成功往往源于少数几个被广泛认知的关键因子，表明在构建投资组合时，选择合适的因子权重至关重要。 此外，报告还引用了海通证券分析师冯佳睿、郑雅斌、袁林青和沈泽承等人的专业观点和联系方式，他们分别持有金融工程领域的专业资格，为读者提供了深入解读和实践指导。通过阅读这份报告，投资者和研究者可以了解到如何将理论研究转化为实际操作，提升投资组合的防御性和收益潜力。"