研发项目实物期权定价：考虑价值漏损的新模型

"这篇论文研究了考虑价值漏损的研发项目实物期权定价模型，旨在改进传统二叉树期权定价方法，以更准确地评估研发项目的价值。作者郭子雪和李小彦提出了一种新的定价决策模型，该模型考虑了研发项目投资中的价值漏损和扩张期权特性。他们基于二叉树模型，发展了单期、两期和三期的价值漏损期权定价方法，并通过案例对比分析证明了考虑价值漏损的定价模型在估价研发项目上的优势。" 这篇论文深入探讨了研发项目投资决策的重要性，尤其是在当前高度竞争的市场环境中。研发项目投资的成功可以为企业带来核心技术和竞争优势，因此，如何科学地评估这类项目的价值成为了关键。传统的期权定价模型，如Cox, Ross和Rubinstein提出的二叉树模型，虽然为投资决策提供了理论基础，但它们通常未能充分考虑研发项目特有的复杂性和不确定性。 论文中提到，Perlitz, Peske和Schrank指出了在应用实物期权定价模型于研发项目时遇到的问题，他们建议使用Geske模型来处理复合期权问题。其他研究如Huchzermeier和Loch则关注了研发项目的不确定性因素，认为项目价值受多种“价值驱动器”影响。鲁鸽和万建平考虑了新药研发的收益和保护期限不确定性，而黄进等人则结合多维动态博弈理论分析技术研发投资。 郭子雪和李小彦的研究则进一步扩展了这一领域，他们引入了“价值漏损”的概念，这是在研发项目中常见的现象，即由于各种原因导致项目潜在价值的损失。他们在二叉树模型基础上构建的定价模型不仅考虑了期权的扩张特性，还纳入了价值漏损的影响。通过计算实例，他们证明了这种考虑价值漏损的模型在估计研发项目真实价值时更加精确和有效。 这篇论文的研究成果对于改进研发项目投资决策的理论框架和实际操作具有重要意义。它提醒决策者在评估研发项目时不仅要考虑期权性质，还要充分意识到价值漏损可能带来的影响，从而做出更为明智的决策。这一模型的应用有助于企业在面对研发项目投资时做出更科学、更具前瞻性的判断，提高投资回报率和企业的市场竞争力。